Mutuactivos apuesta por la renta fija privada y por la cautela a corto plazo en las bolsas

Mutuactivos, la gestora del grupo Mutua Madrileña, se muestra positiva para los mercados de cara al próximo curso, sobre todo en renta fija. El aumento de los tipos de interés y el repunte en las primas de riesgo de la deuda privada hacen que, por primera vez en una década, "hoy se pueda construir una cartera de renta fija con potenciales retornos atractivos a medio plazo. La caída de los precios implica un fuerte aumento de la rentabilidad potencial. Hoy podemos encontrar opciones de inversión con rentabilidades superiores al 4% sin tener que asumir grandes riesgos", esgrime Emilio Ortiz, director de inversiones de Mutuactivos, destacando las oportunidades en la deuda privada subordinada.

La gestora ha aprovechado el repunte de los tipos de interés para aumentar la duración de sus carteras. Así, prefieren la duración americana a la europea porque creen que en Estados Unidos está más avanzado el proceso de normalización monetaria. "La elevada rentabilidad de su deuda pública ofrece cierto colchón hasta que veamos caer la inflación. Además de generar rentabilidad, la duración aporta protección a las carteras", recalca Ortiz.

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En relación con el contexto macroeconómico, apuntan que es probable que los bancos centrales continúen subiendo los tipos de interés a corto plazo, aunque los datos empiecen a mostrar una desaceleración económica y menor inflación. "Probablemente, la inflación irá bajando durante los próximos meses debido al descenso del precio de la energía, que ya empieza a tener impacto en la comparativa interanual. Seguramente caiga más rápido en EEUU que en Europa, que está mucho más expuesta a la volatilidad del precio del gas desde el inicio del conflicto en Ucrania", asegura.

Para Ortiz, los tipos de interés a largo plazo en EEUU no deberían subir mucho más. "A medida que la economía se desacelera y la inflación empieza a bajar, la Fed podrá adoptar una política monetaria menos restrictiva. La situación en la eurozona es más complicada, porque el Banco Central Europeo tiene menos control sobre la inflación", señala.

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En la gestora de Mutua Madrileña mantienen, por otro lado, una posición de cautela a corto plazo en renta variable, aunque estiman que los niveles actuales ofrecen una oportunidad de entrada interesante en algunos valores para construir una cartera con vistas a largo plazo. "Los beneficios han aguantado en 2022, pero, probablemente, en los próximos meses vamos a ver revisiones a la baja en las expectativas de beneficios a medida que la economía se desacelera. Esto puede generar nuevos recortes en bolsa", explica Emilio Ortiz.

“Lo bueno de los mercados es que siempre dan oportunidades a quienes las saben aprovechar. Nosotros lo estamos haciendo, invirtiendo en compañías de calidad que han sido penalizadas en exceso por el reajuste de los tipos de interés y cuyas valoraciones ya descuentan un escenario excesivamente pesimista”, apunta el directivo. Entre los valores que les gustan figuran títulos castigados por los tipos de interés, como Colonial o Carl Zeiss. Además, apuestan por compañías con beneficios resilientes como L´Oreal, Kering o Inditex. En cuanto a segmentos concretos, ven valor en el ámbito de la transición energética y otras nuevas tendencias. En este sentido, toman posiciones en compañías como Grenergy, Sika, Alphabet, Salmar y Alstom, entre otras.