Los mercados contienen el aliento ante la publicación de las actas de la Fed

Recalculando el recorrido. Los principales parqués europeos han hecho un alto en la marcada tendencia alcista que llevaban dibujando desde principios del mes de julio. De fondo, el escenario no presenta demasiados cambios respecto a hace una semana. No se han conocido nuevas referencias macroeconómicas, los niveles de riesgo país siguen relajados hasta un punto que no se recordaba desde hace años y los riesgos e incertidumbres que se presentan en el corto plazo siguen siendo los mismos (elecciones en Alemania, reunión de Reserva Federal y BCE, test de estrés a la banca europea...).

Lo que ahora se impone es una recogida de beneficios, sana para muchos, que ha lastrado un 3,6% al Ibex en las últimas dos sesiones y de la que, por el momento, la gran mayoría de analistas evita calificarla abiertamentede corrección. Eso sí, hay un pero en el que prácticamente todos coinciden. El mensaje que se extraiga de las actas de la Reserva Federal (Fed), que se conocerán este miércoles, marcará el devenir del mercado en el corto plazo.

Es el catalizador por excelencia en un mes en el que las referencias siguen sin ser excesivamente reveladoras. Las actas de la última reunión de la Fed van a ser miradas con lupa por inversores y analistas y se presentan como el factor clave que inclinará a uno u otro lado la balanza de los mercados. Que el organismo presidido por Ben Bernanke va a levantar el pie del acelerador de su política expansiva es algo conocido por todos. Los tiempos en los que lo hará es lo que suscita mayores incertidumbres y es en este punto donde cobran gran relevancia las palabras que se puedan extraer este miércoles del discurso del presidente del organismo. En las últimas semanas, miembros de la entidad estadounidense como Fisher, Evans o Lockhart se han apresurado a señalar que, de producirse el repliegue de velas, sería de forma progresiva.

“Deberían optar por una posición cauta ante un mercado que se ha puesto a la defensiva. El mensaje, ante todo, debería ser tranquilizador porque, en los últimos tiempos, se ha creado un rumor de fondo que resulta un tanto inquietante”, apunta Alberto Roldán, director de inversiones de Lloyds Bank.

No obstante, este analista considera que, de fondo, el escenario “sigue siendo marcadamente alcista ya que lo esencial, la macro, está dando evidentes síntomas de mejora”, añade. No obstante, esta idea contrasta con el comportamiento del mercado en las dos últimas sesiones, que es radicalmente distinto al que han venido acostumbrando las bolsas del Viejo Continente en las últimas seis semanas y que hallevado al Ibex a reconquistar máximos de año y medio.

Desde IG, Soledad Pellón afirma que “es pronto para saber si estamos hablando de una corrección o no. Las actas serán un buen punto de partida para determinarlo. Lo que sí nos llama la atención es la cierta descorrelación que está habiendo entre el bono a diez años y el Ibex. Las caídas en renta variable no están teniendo una respuesta agresiva en el diez años y eso es una muestra de que no se percibe el riesgo país de la misma forma que antes”. Pellón sitúa un importante nivel de soporte en los 8.300 puntos antes de que el selectivo pueda acercarse hasta los 8.000 enteros.

El sector bancario va a sufrir

Lo que también parece una evidencia es que el sector bancario está pagando los platos rotos en este, por ahora breve, impasse bajista. En los últimos dos días, cuatro de las seis entidades que cotizan en el Ibex (a excepción de BBVA y Santander) se sitúan como los valores más castigados en el mercado. Banco Sabadell se deja un 9,85%, CaixaBank un 8,8%, mientras que Popular y Bankinter caen un 8,6%. La tónica es común en el Viejo Continente, si bien los números rojos se han cebado con especial virulencia sobre las entidades españolas.

En opinión de Nuria Álvarez, analista de Renta 4, estos movimientos son "normales", a la vista de que es con diferencia el sector que más ha corrido durante las últimas semanas. "Ahora son los que más deberían corregir, pero hay que poner estas caídas en contexto. Después de lo que han caído en los últimos dos días no es ni mucho menos como para que salten las alarmas. No deja de ser un respirodespués de subidas absolutamente descabelladas en el verano, y lo más probable es que todavía vengan nuevos ajustes, a la vista de que las entidades todavía tienen que afrontar sus test de estrés y recalificar sus créditos refinanciados, lo que, a buen seguro, exigirá nuevas provisiones".

En este sentido, desde XTB Trading, Daniel Álvarez quita hierro al asunto y cree que el marco sigue siendo positivo para invertir en algunas de estasentidades. "No dudamos que valores como Bankinter gozan de una buena salud. Si tuviera que preocuparme más por algo, lo haría por las fluctuaciones que, en ocasiones, experimenta el bono a diez años. En cualquier caso, mientras permanezcamos alejados del 5% no hay nada de lo que preocuparse".