¿Quién tiene la culpa de la caída? Los analistas vuelven a cargar contra los hedge funds

Lo del Jueves Santo no fue un desgraciado accidente puntual provocado por las dudas hacia los Presupuestos. Este martes la prima de riesgo volvió a cerrar por encima de los 400 puntos básicos y el Ibex en mínimos de 2009. Ha llegado el momento de buscar culpables. Los malvados especuladores de los hedge funds, los políticos incompetentes, los empresarios que maquillan sus cuentas o los analistas complacientes… Los agentes del mercado cargan los unos contra los otros.

“Volvemos a las andadas. Los mercados siguen desconfiando de Europa”, asegura Javier Neiderleytner, profesor de IEB. “Está cayendo todo y los agoreros bajistas, especuladores y hedge funds están aprovechando para sacar beneficio de esto. No hay nada que no hayamos vivido antes y mientras la inflación esté controlada y el PIB no sea del -5% saldremos de esto”.

“A pesar de las nuevas medidas, las cosas no pintan muy bien. Los mercados están empecinados en que España necesita un rescate y le va a costar al gobierno hacerles cambiar de idea”, afirma Javier Casal, subdirector de la mesa de deuda de Ahorro Corporación. “Están jugando a que España tenga que ser rescatada y a ver qué hace el BCE. Si no compra deuda, el bono se va a ir a una rentabilidad muy peligrosa. No hay una cifra mágica de rescate, pero el 6% es muy preocupante”.

Este martes, el tipo del bono a diez se disparó hasta el 5,94%, su nivel más alto desde de enero cuando venía de cinco meses de castigo sin piedad. De hecho, cuando en febrero de 2010, con el rescate de Grecia sobre la mesa, España entró en el campo de tiro, el discurso entonces del Gobierno socialista era el mismo: "Maniobras un tanto turbias por parte de los especuladores financieros", según afirmó el ahora ex ministro de Fomento José Blanco. Una postura que defendieron impertérritos hasta que las urnas cambiaron el color de Moncloa el pasado mes de noviembre.

Faltan inversores institucionales

La historia se repite. No obstante, desde los hedge funds se defienden. “La exposición neta del sector es la más alta desde 2007. Los 'hedge' no están haciendo nada con la deuda española”, asegura a Cotizalia.com Daniel Lacalle, gestor de Ecofin que explica que, de hecho, el mal comportamiento que han venido mostrando estos fondos de alto riesgo es, precisamente, por estar largos en deuda soberana. “Abril ha pillado a todo el mundo súper largo, porque esperaban un Q3, más inyecciones de liquidez, una mejora de los indicadores alemanes… y ahora están vendiendo y metiéndose en cash”

El problema no es que haya presión vendedora, es que nadie quiere comprar. “No hay demanda para los bonos de un país en el que la dependencia de la financiación en el mercado es muy alta”, asegura el gestor. Más teniendo en cuenta que la credibilidad del país estaría seriamente deteriorada en tanto que "es una vergüenza que se están manteniendo precios objetivos cuando han bajado las estimaciones en un 20%. Si fuera culpa de los hedge funds presentas un resultado un 10% de las expectativas y a cubrirse".

En España el proceso de desapalancamiento todavía no ha empezado. La burbuja inmobiliaria no ha pinchado como en Estados Unidos o Irlanda. Los precios no han caído. Los inversores extranjeros, que ven esto, no quieren ni regalado nada que lleve la marca España. Tal es así que desconfían tanto del sector público como del privado, del que sólo hace falta echar un vistazo a la curva de rendimientos para intuir la sangría que va a suponer 2013.

“La prima de riesgo no sube por ataques, sino porque la gente no compra”, continúa Lacalle. “Si realmente lo que está ocurriendo en los mercados fuera un ataque especulativo de los hedge funds habría solución, porque presentando buenos datos estos tendrían que cubrir sus posiciones cortas disparando, en consecuencia, los mercados”.

En este sentido, José Carlos Díez, economista jefe de Intermoney, defiende que “si no hubiera especulación no habría mercado. El problema no son los cortos, el problema es que no hay inversores largos. Los han echado de España y de Europa”.

Y es que, los volúmenes de los mercados europeos están como están bajo mínimos. Si los inversores largos, los grandes institucionales vuelven, los hedge funds cerrarán sus posiciones bajistas y se pondrán también largos, porque no pueden ir en contra del mercado.