La CNMV regatea la ley al autorizar la salida a bolsa de Bankia y Cívica

Bankia y Banca Cívica han contado con el favor de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) para poder empezar su proceso de salida a bolsa. El organismo supervisor se ha acogido a una cláusula excepcional para autorizar los folletos de las ofertas públicas de suscripción (OPS) de las dos entidades, que no han presentado las cuentas de los tres últimos años como exige la ley del mercado de valores.

 

Según el Real Decreto 1310/2005, de 4 de noviembre en materia de admisión a negociación de valores en mercados secundarios oficiales, para que un folleto informativo sea aprobado “el emisor deberá aportar sus cuentas anuales individuales y consolidadas”. Pero esos estados contables “deberán comprender, al menos, los tres últimos ejercicios en el caso de valores participativos, y los dos últimos ejercicio en los demás casos”. Asimismo, las cuentas “deberán haber sido preparadas y auditadas de acuerdo con la legislación aplicable al emisor”.

Una condición indispensable que ni Bankia ni Banca Cívica cumplen. Ni el banco liderado por Caja Madrid y Bancaja ni el participado por CAN y Cajasol satisfacen estas exigencias de la Ley del Mercado de Valores. Por tanto, para que el supervisor aprobase este miércoles ambos folletos, se acogió una cláusula excepcional cuyo criterio es puramente subjetivo.

La Comisión aceptó dar su visto bueno a ambas operaciones en base al “interés del emisor o de los inversores, siempre que entienda que los inversores disponen de la información necesaria para formarse un juicio fundado sobre el emisor y sobre los valores cuya admisión a negociación se solicita”.  Una consideración que algunos gestores no comparten puesto que estiman insuficiente la información financiera aportada por Bankia y por Cívica.

“No se puede hacer una comparación de cómo han evolucionado las cuentas del grupo unificado ni en un caso ni el otro. Falta transparencia”, asevera un gestor de fondos. La CNMV ha dado su autorización al creer suficiente la información individualizada que cada uno de las cajas que forman Bankia y Cívica habían entregado año tras año al supervisor. Así consta en los folletos informativos.

La entidad navarra ha elaborado unos estados financieros agregados correspondientes a los ejercicios 2008 y 2009 con el objetivo de presentar información sobre las principales magnitudes financieras de los subgrupos en 2010 y que hasta entonces desarrollaban su actividad por separado. Bankia se ha limitado al ejercicio de 2009. En cualquier caso, se trata de datos sin auditar y por tanto de validez muy relativa para el inversor y para la propia CNMV.

De hecho, el organismo presidido por Julio Segura alerta de que la información financiera incorporada al folleto “podría no ser representativa ni comparable con los resultados operativos, la situación financiera y los flujos de caja”. La Comisión va más allá y apunta en el caso de Bankia que “es importante señalar que dicha información financiera puede no representar la realidad de lo que hubiera sido Bankia de haberse integrados los negocios financieros, bancarios y parabancarios de BFA”… Por último, advierte que los resultados podrían haber sido distintos y que la información pro forma “no debería ser tomada como indicador de los resultados futuros”.