Deutsche Bank, Oaktree y Waterfall liquidan sus créditos tóxicos en España

Grandes inversores internacionales aprovechan la llegada de nuevos fondos para liquidar sus posiciones en España. Deutsche Bank, que tiene ficha bancaria, y los fondos Oaktree y Waterfall están estudiando posibles desinversiones en el país en sus carteras de créditos problemáticos, según fuentes financieras consultadas por este medio.

La operación de mayor envergadura es la que tiene en marcha Deutsche Bank España, de unos 180 millones en créditos con garantía inmobiliaria y sin ningún tipo de colateral. Le está asesorando en este trabajo la consultora PwC, con una operación que en el mercado se conoce como el Proyecto Spinel.

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El objetivo de la entidad alemana con esta venta es mejorar las cifras de su filial española. Así, Deutsche Bank España cerró 2022 con unas cifras de morosidad del 4,8%, por encima del 3,5% de media del sector, según el Banco de España. Así, el grupo tenía unos 862 millones en activos dudosos (con más de 90 días de impagos), tras un repunte en 2022 desde los 845 millones del año anterior.

Las operaciones de Oaktree y Waterfall son diferentes. En este caso, lo que intentan estos dos grandes fondos oportunistas es reducir, o incluso liquidar, el resto de su exposición en España ante el cierre de algunos de sus vehículos de inversión. Este tipo de gestoras funcionan con fondos que constituyen con inversores por un determinado periodo de tiempo, que ahora está concluyendo.

Dos historias

El caso de cada uno de estos grupos es distinto. Oaktree fue uno de los más activos en España entre 2017 y 2019, con la adquisición de distintas carteras y la promotora de Sabadell, actual Culmia. Este fondo ya deshizo gran parte de su exposición en España en 2021, con la titulización de créditos valorados en 740 millones. Ahora está sondeando el mercado para vender hipotecas con debilidades pero al corriente de pago (subperforming) por valor de 39 millones, dentro del Proyecto Puma, asesorado por Alantra.

Este mismo asesor es el que está explorando la venta de activos de Waterfall, el fondo que estuvo más activo en España entre 2019 y 2021, cuando el covid hizo dudar a otros grandes inversores. Su plan es traspasar hipotecas valoradas en casi 100 millones, de las que más de la mitad está al corriente de pago.

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Con estas operaciones, los tres grupos están tratando de aprovechar la transición lenta que vive el mercado español. Por un lado, la oferta de créditos morosos a la venta para fondos oportunistas se ha reducido drásticamente, por la baja morosidad que registra la banca desde hace años, cada vez menor, a pesar de las expectativas de entidades y supervisores.

A esto se suma que están llegando nuevos inversores que pronostican que esta tendencia va a cambiar en los próximos meses. De primera fila. En las últimas semanas, se ha consolidado la apuesta de Fortress por España con el fichaje de un gurú del sector y ha reaparecido Barclays con las negociaciones para comprar unos créditos de Santander.