El tiro por la culata: FCC, Gamesa y Telecinco pueden dejar el Ibex por el veto a los cortos

Antes del comienzo de la crisis, FCC era la mayor constructora española por capitalización bursátil y nadie podía ni siquiera imaginar la posibilidad de que pudiera salir del Ibex 35. Más de un lustro después, el grupo que controla Esther Koplowitz está en la terna de empresas que completan Gamesa, Telecinco, Sacyr y AIG para abandonar el selectivo. Y es que las cosas han cambiado mucho para algunas de las torres más altas de la bolsa española.

El comité asesor técnico del Ibex decide hoy al cierre del mercado si revisa o no la composición del índice. La espectacular caída del volumen de contratación –con las posiciones cortas todavía prohibidas en España- y las nuevas reglas del juego para establecer quién se va y quién entra ponen en las manos del Comité una gran patata caliente.

“Pensamos que los criterios subjetivos del Comité jugarán un papel crucial. En cualquier caso, estimamos que Ebro Foods y Viscofán entrarán en el selectivo en sustitución de Gamesa y, en segundo lugar, entre una terna compuesta por FCC, Mediaset e IAG, sin poder decantarnos claramente por ninguno de ellos. Por otro lado, pensamos que el criterio que seguirá siendo más preponderante será el de volumen por delante del de capitalización, por lo que no estimamos a Sacyr Vallehermoso como candidato a salir”, asegura Ahorro Corporación.

A nadie le gustaría estar hoy en la piel de Blas Calzada. Salvo que el presidente del Comité decida dejar las cosas como están, no va a dejar a casi nadie contento. En mayo, este órgano decidió que el valor de mercado de las empresas sería un nuevo motivo para abandonar el selectivo si “su capitalización media computable fuera inferior al 0,3% de la capitalización media del índice durante dos períodos de control consecutivos”.

El resultado es que Gamesa estaría doblemente atrapada en los cálculos según capitalización y el volumen medio diario de contratación –ningún valor se negocia menos-, y que IAG, Mediaset y FCC se postulan también como candidatos por el dramático desplome de la actividad.

Los dos últimos, como Gamesa, son víctimas de una cruel paradoja: la prohibición de realizar apuestas bajistas ha provocado un brutal descenso del número de acciones negociadas. Las tres compañías eran uno de los grandes objetivos de los bajistas y antes del veto estaba prestado el 5,57% de Telecinco, el 4,75% del capital de Gamesa y el 3,10% de FCC. 

Se da la circunstancia de que el presidente de la constructora, Baldomero Falcones, lanzó en primavera un duro alegato contra las posiciones cortas que los hedge funds toman contra los valores españoles.  “Están haciendo un daño terrible a la cotización, aseguró entonces”. Esta operativa fue suspendida el 23 de julio por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) hasta hoy.

El otro candidato a dejar el selectivo es Sacyr. Como en el caso de Gamesa, su capitalización también es un 0,3% inferior a la media del Ibex . Sin embargo, el volumen de contratación –potenciado por las ventas masivas de grandes accionistas hasta ahora de referencia como Luis del Rivero o NCG Banco- supera el de los tres candidatos anteriores.

En el otro lado de la balanza, Ebro, Viscofán y Jazztel son los tres grandes favoritos para entrar en el Ibex . El primero tiene todas las papeletas para entrar en el selectivo porque es el más negociado entre los candidatos.