Castellano aplazará su entrada en NovaCaixa si el FROB no le concede una prórroga

Nuevo incendio en el otoño más caliente del Banco de España: la 'operación Castellano' de salvación de NovaCaixaGalicia se vendrá abajo si el supervisor no le concede una prórroga más allá de la fecha tope del 30 de septiembre. Si, como es previsible, no hay aplazamiento, los fondos y fortunas aglutinados en torno al ex consejero delegado de Inditex no entrarán ahora en la caja sino que lo harán en el futuro, y será el dinero público del FROB el que tenga que asumir en solitario el coste de la recapitalización.

Así lo aseguran fuentes cercanas a la entidad, que califican de "imprescindible" la prórroga para que esta operación llegue a buen fin, puesto que los fondos norteamericanos necesitan más tiempo para tomar su decisión y ejecutarla una vez que conozcan la valoración a la que podrán comprar. Y recuerdan que José María Castellano lleva poco más de dos meses buscando el dinero.

El argumento para la prórroga es que reducirá el importe que tendrá que desembolsar el FROB, es decir, el coste para el erario público, algo muy importante en un momento en que el déficit y la deuda públicos de España están en el punto de mira. Hasta ahora, se estimaba que Castellano aportaría 600 millones a la caja, lo que reduciría la factura para el Estado a 2.022 millones (que podrían bajar en otros 300 millones si el Banco de España acepta como capital algunas desinversiones). Pero si la valoración permite que los 600 millones de capital privado superen el 20% del capital, NovaCaixa ya no tendría que alcanzar el 10% de los activos (APR) sino el 8%, lo que reduciría mucho más el coste para el contribuyente.

Ahora bien, desde el sector se considera que la caja gallega ha tenido el mismo tiempo que las demás para recapitalizarse y que sería injusto que se le conceda un aplazamiento si no se hace lo mismo con el resto de entidades que tienen avanzado un proceso de captación de capital privado (BMN, Liberbank) o que confiaban en una fusión para evitar el FROB (Caja España, Unnim). Es decir, el famoso dilema de MAFO entre aplazamiento generalizado o manguerazo del FROB.

La segunda opción cada vez cobra más enteros, según la sensación mayoritaria en el sector, por el impacto negativo que tendría el aplazamiento para la confianza de los mercados en nuestro sistema financiero y, sobre todo, por la exigencia de Zapatero de culminar la reforma del mismo antes de las elecciones. Si esto se confirma, la 'operación Castellano' se vendría abajo y tendría que reformularse por completo.

¿Ahora o nunca?

De momento, el FROB tendría que poner los 2.622 millones y los fondos y fortunas aglutinados por el financiero gallego entrarían en algún momento del futuro, cuando el fondo público ponga a la venta su participación -presumiblemente dentro de dos años-. Pero eso depende de muchos factores que los propios inversores no pueden controlar: la evolución de los mercados y de los resultados de la caja, lo que ocurra con la crisis financiera mundial, el destino de otras entidades...

Y eso puede hacer que muchos de los que se han comprometido a entrar en la operación ahora se lo piensen e incluso abandonen el proyecto, con lo que es posible que éste se venga abajo definitivamente si no se materializa en este momento.

Castellano ha realizado un roadshow con 12 fondos internacionales, de los que cinco han mostrado voluntad de invertir. También se ha reunido con 17 de las grandes fortunas gallegas a las que el presidente de la Xunta, Alberto Núñez-Feijóo lleva meses presionando con el argumento de salvaguardad la "galleguidad" de la entidad. Y ha pedido a quellas con interés en participar (entre ellas varias residentes en América) que expresen esa voluntad al Banco de España para lograr la deseada prórroga.