¿Coca-Cola será capaz de recuperar la 'chispa' bursátil de la década de 1990?

Coca-Cola no termina de recuperar su chispa bursátil y cotiza un 30% por debajo de sus máximos históricos de 1998, cuando el precio de la acción rozó los 88 dólares, aunque ha conseguido mantener -con algún altibajo- la tendencia alcista indicada en marzo de 2009 y ha recuperado un 74% de su valor, se mueve por debajo de los 70 dólares y va a tener que afrontar la volatilidad en los precios de las materias primas y la debilidad del consumo en los mercados estadounidense y europeo. Algunos expertos esperan que supere sus máximos en tres o cinco años y consideran que el valor está "relativamente barato".

Los títulos de Coca-Cola alcanzaron los 87,94 dólares el 14 de julio de 1998, pero después comenzó su declive hasta los 37 dólares de marzo de 2003. Una caída provocada por la subida de los costes, la agitación en la gestión de la compañía y la pérdida de enfoque en su principal producto. En mayo las acciones del mayor fabricante de refrescos del mundo, que negocia con las autoridades chinas para empezar a cotizar en Shanghai, superaron los 68 dólares, máximos de una década.

¿Puede Coca-Cola volver a los precios de 1998? Según Businessweek, a corto plazo la cotización del grupo se enfrenta a la volatilidad de los costes de las materias primas, lo que podría forzarle a elevar sus precios en un momento delicado para el consumo, algo que podría hacer caer sus ventas, de acuerdo con los analistas de HSBC, que creen que Coca-Cola cotizará a 71 dólares en un año. Y espera que en tres años vuelva a marcar máximos, ya que “es un valor relativamente barato”.

Pese a la subida de los últimos meses, los expertos no creen que la compañía vaya a ser capaz de generar el apoyo que necesita para devolver la cotización de sus acciones a los niveles de la década de 1990 y algunos expertos citados por Businessweek señalan que le costará más de dos años superar los máximos de hace 13 años.

Las acciones de Coca-Cola han recuperado un 31% de su valor desde julio del año pasado y un 74% desde marzo de 2009. En el año fiscal que terminó el 31 de mayo, sus títulos habían subido un 30%, frente al 13% que habían avanzado los de su eterno rival, Pepsi. El PER (Price Earnigs Ratio o la relación entre el precio de las acciones y los beneficios) se mantiene en torno a 19 veces, frente al 48 de 1998. “Tenía un PER que se ha demostrado que no estaba justificado”, explica un analista a BusinessWeek.

Coca-Cola tuvo unos ingresos de 35.119 millones de dólares en 2010 y un beneficio neto de 11.809 millones, frente a los 6.824 millones del ejercicio anterior. El Ebitda (resultado bruto de explotación) del grupo en este periodo fue de 9.892 millones. El crecimiento de su dividendo en un año ha sido superior al 7%, según los datos de Bloomberg, y la compañía entregará un dividendo especial el 1 de julio de 0,47 dólares por acción, lo que supone una rentabilidad del 0,7% a precios actuales.

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La llegada de Neville Isdell –que había entrado en la compañía en 1966- a la presidencia de Coca-Cola en 2004 supuso un punto de inflexión en la cotización del gigante de los refrescos. Isdell, destaca la revista, volvió a centrar el foco de atención del negocio en sus productos principales: Coca-Cola, Coca-Cola light y, desde 2005, Coca-Cola Zero, lo que se conoció como la “estrategia Rojo, Negro, Plata” (por los colores de los tres productos).

Además, Isdell preparó un plan de sucesión para que Multar Kent accediera a la presidencia en 2008, que ha provocado una sacudida en la compañía y ha disparado los márgenes de beneficio, según Businesweek. Y ello a pesar de no haber incrementado sustancialmente los precios de sus productos.

De hecho, en una presentación con inversores celebrada hace unos días, Kent, que también ostenta el cargo de director ejecutivo, respondía a la pregunta de por qué no han subido los precios en EEUU, que son “capaces de gestionar el negocio gracias a nuestros múltiples canales y paquetes”. “Estamos vendiendo momentos de placer en un contexto delicado”, dijo. Y anunció que es probable que la empresa eleve los precios en el segundo semestre de este año entre un 3 y un 4%.

Pese a la caída del consumo en Estados Unidos, Kent ha conseguido mantener los beneficios de Coca-Cola. Su obsesión por mantener la buena marcha de la compañía, que celebra este año su 125 aniversario, es “la arrogancia, que fue lo que casi nos hundió”, señalaba en The Telegraph recientemente.

 

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