Amadeus 'sobrevuela' el volcán islandés por las comisiones de cancelación

La erupción del volcán islandés que ha tenido en jaque a toda la industria aeroportuaria europea apenas tendrá efecto en Amadeus. La central de reservas, en pleno proceso de Oferta Pública de Venta (OPV) y Suscripción (OPS), ha asegurado a los inversores que el caos generado no repercutirá en sus cuentas porque en cualquier caso cobra comisiones por las cancelaciones de vuelos.

 

De esta manera, la compañía participada por Iberia, Air France-KLM y Lufthansa elimina una de las incertidumbres generadas en los últimos días en torno a cómo le afectaría la paralización de la actividad en la gran mayoría de los aeropuertos del Viejo Continente. A diferencia de lo que le ha ocurrido a las aerolíneas, que pueden haber perdido cerca de 1.700 millones de euros por el cierre de los aeródromos desde el pasado viernes, a Amadeus los efectos de la naturaleza serán escuetos.

“El sistema es complejo porque varía en función de si la cancelación de las reservas se hace con un día o varios de antelación, pero lo que Amadeus tiene garantizado es que cobra por la anulación del billete”, explica una fuente próxima a la mayor colocación de acciones en Europa en los últimos dos años. “Todavía no se puede concretar su repercusión en las cuentas de Amadeus, pero en cualquier caso será residual y no afectará a las intenciones de los inversores”, añade.

Amadeus también tuvo suerte con el volcán porque cuando la nube de ceniza cegó los cielos de Europa sus ejecutivos y los bancos coordinadores –JP Morgan, Goldman Sachs y Morgan Stanley- ya estaban en Londres. Se marcharon un día antes para cumplir con las reuniones previstas con los gestores británicos, para lo cual tuvieron que cancelar la presentación a analistas en la Bolsa de Madrid. “Solo ha habido que hacer algunos ajustes y algunas videoconferencias”, añaden. De hecho, los ejecutivos han recorrido el resto de plazas financieras europeas en autobús.

Cuestión de precio

Salvada este inconveniente, la atención de los inversores está en el precio de las acciones. Las posturas están divididas entre los inversores que sostienen que la parte alta de la horquilla, 12,20 euros, es muy exigente, y los bancos colocadores que defienden que Amadeus saldrá barata respecto a sus competidores.

En este sentido, explican que a los precios de la banda orientativa -9,2 y 12,20 euros- la central de reservas cotizaría con un múltiplo Ebtida de entre 7,5 y 8,5 veces los resultados de 2010. Sus competidores, los pocos que ya están en bolsa –la inglesa Experian y la americana ADP- lo hacen a cerca de diez veces. Los más directos, como Travelport y Sabre, están en manos de private equity y no cotizan en bolsa.

La primera, propiedad de Blackstone, intentó hacer una OPV en febrero, pero la suspendió por falta de demanda. “Esto no va a pasar en Amadeus”, subrayan fuentes financieras, que están convencidos del éxito de la colocación. "La oferta está suscrita y eso que aún quedan por llegar las órdenes de los inversores americanos", agregan. La compañía inició el martes la presentación de la colocación en Estados Unidos, donde ya estuvieron hace dos semanas Banco Santander, Morgan Stanley y Goldman Sachs vendiendo las acciones. El precio final de las acciones se fija el próximo día 27 y el debut está previsto para el jueves 29.