El FROB irá muy despacio y dará el mínimo imprescindible a las entidades con problemas

La pasividad del FROB, cuatro meses después de su creación por la vía de urgencia del Real Decreto-Ley, causa sorpresa y desconcierto en el sector, que esperaba una actuación inmediata y contundente. El reciente informe de estabilidad del Banco de España asegura reiteradamente que su actividad "se va a acelerar significativamente" en los próximos meses dado el deterioro del sector. Sin embargo, la realidad es bastante diferente: el FROB no tiene ninguna prisa por echar a andar, según fuentes bien informadas. Prefiere que sean las cajas de ahorros las que inicien motu proprio los procesos de fusión, aunque eso ralentice el proceso, al objeto de minimizar su coste. Por esa misma razón, pretende conceder cuanto menos dinero a las entidades, mejor.

Inicialmente, la urgencia con que se lanzó este instrumento y su fuerte dotación presupuestaria -27.000 millones de euros en 2009 y hasta 90.000 millones entre este año y el próximo- hicieron pensar a todo el mundo que íbamos a ver una oleada inminente de rescates de entidades y fusiones más o menos 'obligatorias', siguiendo a la intervención de Caja Castilla-La Mancha en marzo. Sin embargo, el tiempo ha transcurrido sin que el Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria haya ejecutado ninguna acción.

Mientras tanto, las fusiones de cajas van a cámara lenta. Se han iniciado hasta cinco procesos de unión formal o 'virtual' entre cajas, pero todos ellos están en una fase bastante preliminar, muy lejos todavía de recibir la aprobación del Banco de España y, más aún, de recibir el maná del FROB. Probablemente, la mejoría de los mercados y la recuperación de la liquidez han quitado urgencia a los movimientos.

Este fondo puede utilizarse tanto para inyectar capital a las entidades financieras con problemas de solvencia, como para ayudar a los las entidades que se fusionen a 'limpiar' los balances de activos problemáticos (créditos ligados al ladrillo y participaciones empresariales, principalmente) y a racionalizar su estructura, es decir, a cerrar sucursales y a reducir plantilla.

Minimizar el gasto de dinero público

La principal causa de esta lentitud es de coste, según las fuentes consultadas. Es decir, el gobernador del Banco de España, Miguel Ángel Fernández Ordóñez, quiere que el consumo de recursos públicos sea mínimo y, por ello, pretende evitar a toda costa las intervenciones de entidades: se trata de la opción más cara y, además, la más incierta, puesto que los fondos que se destinan podrían no recuperarse si finalmente la entidad tiene que cerrar o es imposible conseguir un precio suficiente por sus activos. El ejemplo de la reciente subasta de CCM y el fuerte coste que va a suponer para el Fondo de Garantía de Depósitos es palmario.

"Si por ellos fuera, utilizarían sólo el dinero del Fondo de Garantía de Depósitos y ni siquiera tocarían el FROB", asegura una fuente del sector informada de lo que se cuece en el supervisor bancario. En todo caso, pretende consumir el mínimo imprescindible del dinero con que está dotado el fondo de reestructuración, por lo que la consigna que se está dando a los ejecutivos de las cajas es que no se pasen pidiendo dinero para su reestructuración.

Obviamente, el galopante déficit público que sufre España es lo que hace que el Banco de España se tiente tanto la ropa a la hora de dar dinero a las entidades. Aunque el dinero del FROB no es un regalo -los bancos deben devolverlo y pagar un interés por él- ni computa como déficit público, sí lo hace como deuda (la semana pasada emitió 3.000 millones para financiarse), y los intereses que debe pagar sí son gastos financieros del Estado, que a su vez retroalimentan el déficit.

Las dos teorías sobre el FROB

A este respecto, un alto responsable de una de las cajas en proceso de fusión explica que "hay dos teorías sobre el FROB: una dice que debes pedir todo el dinero que puedas para poder limpiar el balance de verdad, sanear la entidad y poder empezar la banca del futuro; tiene el inconveniente de la imagen -cuanto más pidas, la gente piensa que más agujero hay-, pero la gran ventaja de que es una solución de verdad y definitiva, como la que han tomado los americanos".

La otra teoría es que "hay que pedir poco dinero porque todo el mundo va a criticar los regalos a la banca y que se tira el dinero público. Pero entonces no resuelves el problema de un porrazo, sino que lo vas alargando. Las cajas no pueden pasarse cinco o seis años en estado catatónico focalizadas sólo en recuperar la morosidad. Es una solución a la japonesa", añade este directivo. Y parece que es la elegida por MAFO.

No sólo se trata de una cuestión de dinero. La política está jugando un papel muy importante en los procesos de fusiones de cajas. El Gobierno mató el objetivo inicial del Banco de España de acometer fusiones interregionales al dar a las comunidades autónomas poder de veto sobre estas operaciones; así, todas las fusiones de verdad se han planteado entre entidades de la misma comunidad (sólo las virtuales son transfronterizas).

El pasado de los responsables del FROB

Otro elemento relevante es el deseo de no repetir la mala experiencia de CCM, cuyo futuro todavía está en el aire después del desplante de las dos grandes cajas a un MAFO que deseaba que ambas pujaran por la entidad intervenida.

También tiene importancia que los máximos responsables del FROB son los que desde el BdE toleraron, por negligencia o desconocimiento, el desaguisado actual. Se trata del presidente de la Comisión Rectora, Javier Aríztegui, ex director general de Supervisión, ahora subgobernador del BdE y mano derecha de Ordóñez. Como vicepresidente, Jerónimo Martínez Tello, director general de Supervisión. Y como primer ejecutivo, Julián Atienza, ex responsable de supervisión de Cajas. "Parece lógico pensar que el instinto de conservación profesional de todos ellos les restará la energía requerida para denunciar ahora lo que antes toleraron", opinaba al respecto este domingo Jesús Cacho en El Confidencial.

Ahora bien, a la fuerza ahorcan y todos estos planes de lentitud y austeridad del Banco de España pueden saltar por los aires si 2010 confirma los malos augurios que se ciernen sobre él: si la mora se dispara, los márgenes se hunden y las provisiones genéricas se agotan, numerosas entidades pueden entrar en pérdidas y ver amenazada su solvencia. Y entonces el FROB tendrá que 'ponerse las pilas', le guste o no.