Fusiones y adquisiciones a la vista: las empresas han acumulado un exceso de efectivo

Lo peor de la crisis ya ha pasado, la confianza está volviendo a los mercados y las empresas estadounidenses, en especial las tecnológicas, han acumulado grandes cantidades de efectivo: están preparadas para salir de compras, según los analistas, que prevén que en los próximos meses aumenten las fusiones y adquisiciones tras el pistoletazo de salida dado por Kraft y Dell.

 

A 2005, cuando según los datos del Departamento de Comercio de EEUU las compañías alcanzaron niveles máximos de flujos de caja, le siguieron los dos años con mayor número de fusiones y adquisiciones. Y en los tres últimos trimestres las empresas estadounidenses han acumulado un ‘cash flow’ superior a 1,5 billones, una cifra récord desde que el Gobierno empezó a recopilar los datos en 1947. “Veremos como vuelven a crecer las fusiones y adquisiciones”, asegura Michael Boublik, de Morgan Stanley, en declaraciones a Bloomberg.

Las empresas tecnológicas están, según los analistas, especialmente bien posicionadas para comenzar a comprar compañías menores y este puede ser uno de los motivos por los que las acciones de este sector han tenido un comportamiento extraordinario en los últimos seis meses. Apple y Google han presentado resultados sólidos a pesar de la debilidad de la economía y los expertos creen que las comprar se generalizarán en el sector.

Dell anunció ayer la compra del fabricante de servicios informáticos Perot Systems en una operación en efectivo valorada en 3.900 millones de dólares (unos 2.650 millones de euros), un precio un 67,5% mayor que el que tenían los títulos de Perot al cierre del viernes. El acuerdo se ha alcanzado una semana después de que Adobe sorprendiera al mercado con la noticia de la adquisición de Omniture por 1.800 millones de dólares, un 24% más que el precio de mercado de sus acciones.

Es sólo el comienzo, ya que las empresas tienen dinero para más adquisiciones. Según los datos recogidos por CNNMoney, Cisco Systems, que nunca ha sido especialmente comedido a la hora de lanzarse a comprar, tiene 35.000 millones de dólares, Microsoft, unos 30.000 millones y Apple y Google tienen cada una alrededor de 20.000 millones. Según los analistas, tanto dinero se puede usar para tres cosas: pagar dividendos, recomprar acciones o realizar adquisiciones.

“Esta es la punta del iceberg. Las grandes compañías están posicionándose para realizar compras y todas tienen bastante efectivo”, asegura Ken Allen, gestor de T. Rowe Price Science & Technology, en declaraciones recogidas por CNN. Según Allen, firmas como McAfee, Salesforce.com y Red Hat son los posibles objetivos de las adquisiciones. Y Chris Armbruster, de Al Frank Asset Managemente considera que se alcanzarán acuerdos en el sector tecnológico en los próximos meses y cree que para las empresas pequeñas puede ser un buen momento.

Normalmente, las adquisiciones sienten bien a los títulos de las empresas compradas, pero no tanto a los accionistas de las que realizan la operación. Sin embargo, este tipo de acuerdos no tiene porqué ser negativo, de acuerdo con los analistas, que citan como ejemplo las adquisiciones que ha realizado IBM en el pasado o a Oracle, que desde 2005 ha llevado una política de compras bastante amplia y cuyos títulos han ganado un 65% en bolsa, frente a la media de crecimiento del Nasdaq, que ha sido en este periodo del 2%.

Otra razón por la que los expertos creen que veremos un aumento de las ofertas es que “las compañías temen que si no alcanzan acuerdos, sus competidores lo harán”, afirma Allen.

Pero el tecnológico no es el único sector en el que los analistas ven una tendencia clara. El farmacéutico y el del automóvil también verán incrementar el número de fusiones y adquisiciones, tal y como explica a MarketWatch William Davies, de Threadneedle. Ian Orminston, director de inversiones de Ignis Capital Management está de acuerdo: “Creo que tiene sentido que Bayer sea comprado por una gran farmacéutica”. Como en el caso de las tecnológicas, las farmacéuticas tienen unos resultados sólidos, explica.