La CNMV advierte de la remuneración de los convertibles de BBVA

La CNMV ha incluido una advertencia en el folleto de la emisión de convertibles de BBVA en la que alerta de que la remuneración de las mismas puede ser demasiado baja. Esta advertencia se refiere a las opciones que tiene el banco de amortizar estos títulos a su discreción a partir del primer año, lo cual tiene un valor que no se ha recogido en la remuneración de los convertibles.

"Estas opciones resultan de difícil valoración desde una perspectiva estrictamente financiera y no están recogidas en el precio de los valores, por lo que la remuneración efectiva de la emisión podría resultar inferior a la ofrecida por otros productos subordinados obligatoriamente convertibles que no incorporan estas opciones", advierte literalmente el supervisor. La rentabilidad de estos bonos convertibles es de un 5% anual durante cinco años como máximo; en esa fecha, se convierten obligatoriamente en acciones. Además, el capital invertido está garantizado independientemente de la cotización del banco en ese momento.

BBVA se reserva el derecho de amortizar estos títulos en acciones en cualquier momento después del primer año, una amortización que se hará siempre mediante su conversión en acciones -nunca en efectivo- y que puede ser obligatoria para los que compren estos valores. Asimismo, el banco incluye en el folleto la posibilidad de no pagar el cupón de estos bonos convertibles no sólo en los casos habituales -ausencia de beneficio suficiente- sino también si la propia entidad considera que su situación de liquidez o solvencia desaconseja este pago.

Por otro lado, el banco ha aumentado hasta 2.000 millones de euros la cantidad máxima de la oferta de bonos convertibles en acciones anunciada a principios de septiembre, según indicó en el folleto de emisión remitido al regulador bursátil. En la nota remitida a la CNMV a principios de mes, BBVA había indicado que el importe, inicialmente de 1.000 millones de euros, podría ser ampliado en función de la demanda que tuviera la oferta, dirigida a todo tipo de inversores.

La remuneración de los bonos, emitidos a la par y sin prima ni descuento por un valor nominal de 1.000 euros, será de un 5% nominal anual sobre el nominal de los bonos desde la fecha del desembolso hasta el vencimiento. El banco indicó que para pagar remuneración se tienen que cumplir algunas condiciones, como "la existencia de beneficio distribuible suficiente" o que el consejo de administración, "atendiendo a la situación de liquidez y solvencia del emisor, no haya decidido declarar la 'no remuneración'".

En las advertencias incluidas en el folleto, la entidad también advierte de que se reserva el derecho de amortizar anticipadamente la emisión total o parcialmente a su sola discreción. Los bonos se convertirán obligatoriamente en acciones al vencimiento de la emisión, el 15 de octubre de 2014, sin posibilidad de conversión anticipada por parte de los inversores. No obstante, BBVA podrá abrir periodos de conversión anticipada.

El periodo de suscripción de la oferta comenzará el próximo lunes 21 de septiembre y se extenderá hasta el 30 del mes. BBVA añadió que ha firmado un contrato de liquidez con Banco Popular por el que esta entidad se compromete a dar liquidez a los bonos mediante la cotización de precios de compra y venta por un máximo diario de 2 millones de euros y hasta un máximo de bonos que representen el 10% del importe de la emisión.