Los bancos financiadores de CVC, obligados a tomar el 40% del capital de Altadis

Es la última en la puja por Altadis. El fondo de capital privado CVC ha conseguido cerrar el círculo con vistas a la presentación de su inminente oferta. Según distintas fuentes el mercado, la firma dirigida en España por Javier de Jaime ha impuesto a los bancos interesados en financiar la operación que se conviertan en accionistas de la compañía. A estas alturas, el único punto pendiente de concretar es el porcentaje a repartir.

De acuerdo con las fuentes consultadas, la parte de capital que asumirá el pool de bancos se situará en torno al 40%, cifra muy superior al paquete inicial del 20% que se había llegado a barajar. De esta manera, los 13.000 millones de euros que supondrá la oferta por Altadis, que ayer cerró a 50,20 euros, la firma de capital privado solo asumirá un apalancamiento por importe de 7.800 millones, representativo del 60% del capital.

Con este acuerdo, los siete bancos que conforman el sindicato de prestamistas, Calyon, Caja Madrid, Goldman Sachs, HSBC, Natexis, Royal Bank of Scotland y Societe Generale, formarán parte del nuevo accionariado de Altadis, aunque no está claro que el porcentaje que asuma cada uno esté relacionado proporcionalmente con su participación en la financiación de la oferta, según han explicado a este diario desde una de las entidades en cuestión.

Nueva estrategia tras la huida de PAI Partners

CVC se ha visto obligada a modificar la estructura de su oferta después de que se descolgara de la puja el fondo francés PAI Partners. Bajo la estructura habitual para estas operaciones (20% de capital; 80% de endeudamiento), la firma inglesa ha tenido que repartir el esfuerzo inversor que en principio correspondía a su socio entre los bancos financiadores. “Es una especie de canon por participar en la financiación”, reconocen desde un banco.

En el caso de un reparto equitativo, cada banco asumiría en torno a un 6% de Altadis, aunque ninguna de las entidades ha asumido ningún tipo de compromiso de permanencia como accionista. Ayer mismo, Caja Madrid explicó que no tiene “ningún compromiso en una operación de participación en el capital de la compañía tabaquera", por el 5% que le correspondería, aunque puntualizó que sólo comunica por canales oficiales los acuerdos de inversiones definitivas.

En el otro lado, la británica Imperial Tobaco, cuya oferta inicial a 47 euros no cuenta con el respaldo del consejo de administración de Altadis, cerró hace ya días su pool de financiación con cinco bancos: a la cabeza Citigroup, que ejerce al mismo tiempo de banco asesor, a los que se ha unido el español Santander, el holandés ABN Amro y los estadounidenses Lehman y Morgan Stanley. Con el dinero necesario suscrito, las ofertas están ya al caer.