El secreto del éxito del mejor fondo de bolsa española en 2013 es... Gamesa

¿Es posible que un fondo de bolsa española se revalorice más de un 15% en el año cuando el Ibex 35, tras el desplome de ayer, acumula una caída del 6%? La respuesta es sí. EDM ha encontrado la pócima del éxito en plena tormenta bursátil: Gamesa.

Y es que su estrategia de selección de acciones basada en el equipo gestor de las compañías les ha llevado a incrementar las compras en el fabricante de turbinas español hasta convertirlo en el valor con más peso de su cartera, por encima del 8%.

Así, a diferencia de los fondos de inversión de referencia en la industria española, que no tienen posiciones en Gamesa o, si las tienen, son algo anecdótico, el EDM Inversión FI, gestionado por Juan Grau, se ha beneficiado del subidón superior al 155% que ha experimentado la eólica desde enero y se ha convertido en el mejor en lo que va de año.

Los números hablan por sí solos. Mientras clásicos como Fidelity Iberia sólo se revalorizaban un 2,08% hasta el cierre del martes, la rentabilidad del fondo español de EDM era del 15,09%. Además, lo hace con una volatilidad media del 16,25% en el periodo comprendido entre 2002 y febrero de 2013 frente al 20,9% del Ibex 35.

De hecho, sólo hay dos fondos más que registran doble dígito en el año: Bankia Small & Mid Caps España (+10,56%) y Banco Madrid Ibérico Acciones (+10%), frente a otros dos míticos del sector como son Metavalor o Bestinver, que acumulaban antes de la caída de la bolsa de ayer un 7,39% y un 5,55% respectivamente.

Gamesa todavía cotiza a un PER 13

De esta manera, Gamesa se ha convertido en la joya de la corona de la cartera de EDM y, aunque el 71% del mercado ya recomienda vender, desde la firma continúan viendo valor en la compañía, en tanto que sus acciones todavía están baratas con un PER 13 teniendo en cuenta un beneficio neto estimado de 84 millones de euros en 2014.

Además, la profunda reestructuración que está llevando a cabo el nuevo equipo directivo, desde la llegada a la presidencia hace poco más de un año del industrial Ignacio Martín, comienza a dar sus frutos. El profundo proceso de desinversiones, refocalización del negocio y la reducción de costes (100 millones de euros) ha hecho que Gamesa pase de estar en las quinielas de muchos analistas a la quiebra, a reducir la ratio deuda neta/ebitda al 2,1 estimado para este año y al 1,7 el que viene.

Así, Gamesa ha sustituido a Grifols como el valor favorito de EDM Inversión, que hasta el cierre de 2012 suponía un 8,29% de la cartera y ahora apenas representa el 2% después de revalorizarse un 110% el año pasado.

También Telefónica se ha convertido en una de las apuestas fuertes del fondo para este año, ya que de la firma consideran que “todo tiene un precio y en estos niveles de 8-10 euros es interesante”.

El tercer valor destacado en su cartera es Acerinox que, aunque se trata de una compañía cíclica, algo que en EDM intentan evitar, entienden que se encuentra en el valle del ciclo y que están comprando a precios muy bajos. Además, con una gran diversificación y siendo líder en su segmento, complementa bien el resto de la cartera.

También Técnicas Reunidas se encuentra en el top 10 de EDM Inversión: el precio se ha mantenido plano, con unas ratios razonables a pesar de que tiene una cartera de pedidos histórica.

Por otro lado, aunque de bancos no quieren ni oír hablar, en el caso de que el sector financiero repuntara con fuerza se beneficiarían del rebote gracias a que el 15% de la cartera la tienen distribuida entre Bolsas y Mercados Españoles, Catalana Occidente y, en menor medida, Mapfre.

En cuanto a la niña bonita del mercado, Inditex, EDM ha reducido su exposición hasta el 0,27% en tanto que se encuentra a un PER 30 y por encima de los 100 euros piensan que hay que vender.