El juego de precios entre el crudo Texas y el Brent dañará más la economía de Europa

Con tantos frentes abiertos como tiene el mercado está pasando desapercibida una situación en el sector petróleo que puede ser más relevante de lo que a priori se pueda pensar. El crudo West Texas se encuentra en situación de contango –paga más barato en el momento que el futuro- mientras que el Brent de Europa está en backwardation –el precio spot por encima del futuro-. En otras palabras, el excedente de crudo en Estados Unidos hace que el país pueda conseguir energía más barata y, por tanto, contar con una ventaja competitiva.

En el mercado del petróleo han coincidido dos situaciones que han desembocado en el momento actual. Por un lado, ya antes del embargo de petróleo de Irán el Sweet de EEUU ya venía cotizando de manera sostenida por debajo del Brent como consecuencia de la aparición de shale gas y shale oil –yacimientos que no se encuentran en las bolsas convencionales  sino ‘enquistados dentro de bloques de rocas-.

Así, desde hace cuatro años una quinta parte del gas natural del país tiene este origen. Los precios se han desplomado a la mitad, hasta los 4-4,5 dólares, lo que está produciendo una gasificación del transporte por carretera y del marítimo de costa, generando un stock en la parte del petróleo.

Además, el shale oil está produciendo unos 500.000 barriles diarios en Dakota del Norte y se ha intensificado la producción procedente de Canadá, un millón de barriles diarios. Todo esto está haciendo que EEUU disfrute de unos precios del petróleo unos $20 inferiores que Europa y de hasta la mitad en el caso del gas natural gracias a su exceso de oferta.

Por el contrario, las tensiones del Irán y la amenaza del cierre del estrecho de Ormuz no dejan de ser un factor adicional que está afectando al suministro de petróleo de Europa y con ello al precio. Principalmente países como España –el 13% de las importaciones de petróleo se ven afectadas-, Italia o Grecia se tienen que buscar alternativas, mientras que una sexta parte del petróleo que se consume en todo el mundo atraviesa el estrecho.

“Tenemos la sensación de que todo está controlado y orquestado por Estados Unidos”, afirma a Cotizalia.com Pablo del Barrio, analista de X-Trade. “El petróleo seguirá cotizando con prima como lleva haciendo desde hace un año que comenzaron las revueltas y más si todo esto acaba en una guerra, que yo creo que tarde o temprano será así”, asegura el experto.

Dificulta la recuperación en Europa

“Esto tiene implicaciones geopolítica y económica de gran calado”, explica a Cotizalia.com el profesor del IESE Juan Luis López Cardenete, experto en energía. “Es un tema delicado para Europa en tanto que el hecho de que los precios se mantengan por encima que en EEUU afectará a la competitividad y, por lo tanto, al empleo y a la economía”.

De esta manera, Estados Unidos ha encontrado una alternativa para competir comercialmente con Europa una vez que ha quedado demostrada su incapacidad de devaluar el dólar frente al euro teniendo en cuenta la profunda crisis que vive el Viejo Continente a costa de la deuda soberana de los países periféricos.

De hecho, ni inyectando cantidades ingentes de liquidez en el sistema mediante las medidas de ‘quantitative easing’ puestas en marcha por la Reserva Federal, ni los tipos de interés a cero desde 2008 EEUU ha logrado su objetivo. La última acción en este sentido fue el anuncio de la Fed la semana pasada de mantener los tipos extremadamente bajos hasta finales de 2014 cuando se supone que la economía del país comienza a mostrar brotes verdes.

Aunque esta batalla comercial y esta desventaja ofrecida por el petróleo va a afectar a toda Europa, hay países que se van a ver más perjudicados teniendo en cuenta que su dependencia energética del exterior es mayor y su situación económica es más delicada. En este grupo se incluye España.

España, de los países más afectados

El presidente de Repsol, Antonio Brufau, ya ha avisado en numerosas ocasiones de la extremada dependencia de España de los acontecimientos del exterior en lo que a materia energética se refiere. En este sentido, el empresario sostiene que cada subida del $10 en el precio del barril para Europa a España le cuesta 3.600 millones de euros.

España consume al año 135 millones de toneladas equivalentes a petróleo de energía primaria, de las cuales un 48%, 64 millones de toneladas, son de crudo. Esto es, alrededor de 450 millones de barriles al año que España está pagando entre 10-20 dólares más caro que EEUU lo que equivale a un 0,5% aproximadamente del Producto Interior Bruto.

“Este es un aspecto muy importante que se debería tener en cuenta a la hora de elaborar la política energética si queremos ser competitivos y recuperar nuestra economía”, explica López Cardenete. “En España tres cuartas partes de la energía primaria que consumimos provienen del exterior y la subida de precios nos afecta de forma muy singular”, continúa el experto. “Pero cambiar en este sector requiere tiempo y hoy estamos sufriendo las decisiones de política energética que se tomaron hace una década”.