La ‘pasión turca’ de Técnicas Reunidas postula al valor como gran parapeto para lo que resta de año

Es tiempo de dar un último empujón y sentarse a verlas venir. Esta frase bien podría resumir lo que está siendo el día a día de Técnicas Reunidas en el mercado. Los analistas ven en el valor uno de los mejores parapetos para pasar una segunda mitad de año relativamente tranquila y eso no es algo baladí, a la vista de las sorpresas que pueden deparar los mercados en lo que resta de ejercicio. Buena parte de esta percepción pasa por mirar hacia Turquía, el país donde la compañía ha conseguido firmar su último contrato con el que deja cubierto buena parte de las necesidades de su negocio de cara a este año.

El pasado lunes Técnicas Reunidas anunció la firma de un acuerdo para la construcción de la refinería Socar Turkey Aegean Refinery por importe de 3.500 millones de dólares. Dicho convenio está firmado en consorcio con la compañía italiana Saipem, la japonesa Itochu y la surcoreana GS Engineering & Construction, por lo que a la española le corresponderán unos 1.100 millones de dólares del total de la operación. No obstante, de cara a los analistas, esta cantidad permite afrontar con cierto desahogo lo que queda de año, a la espera de que fructifiquen nuevos contratos que podrían venir de Canadá, Oriente Medio o Rusia.

“Se trata de una firma que se mueve en bolsa a golpe de cartera de pedidos y éstos se están produciendo a buen ritmo. Tras lo conseguido en Turquía, apenas quedaría obtener un nuevo contrato para que la compañía pudiera salvar el año”, apunta Alberto Roldán, gestor de inversiones de Lloyds Bank. Esta situación, según apuntan unánimemente los expertos, da a la compañía un lugar privilegiado para poder protegerse ante posibles turbulencias del mercado.   

En lo que va de año el valor se anota en bolsa un 7%, hasta los 37 euros, y los analistas esperan que la segunda mitad del ejercicio pueda ser todavía más provechosa, a la vista de que la compañía ya pueda tener cubiertas todas sus necesidades. Natalia Aguirre, de Renta 4, cree que “el valor va camino de superar las previsiones que se habían fijado para este ejercicio tras haber registrado máximos históricos en su cartera de pedidos durante el primer trimestre del año”. “En nuestro caso habíamos estimado 2.900 millones y posiblemente acabemos elevando esta cifra”, añade.

Poca exposición a España

Sin embargo, más allá del buen hacer a la hora de obtener contratos y continuar entrando en áreas como Latinoamérica, Europa u Oriente Medio, los expertos aprecian unos sólidos fundamentales que justifican el buen hacer de la compañía en los últimos años en el mercado. Desde su salida a bolsa en junio de 2006, el valor acumula una revalorización del 120% tras haber cerrado seis de los últimos ocho ejercicios en positivo.

A ello hay que añadir la escasa exposición que su negocio tiene a España. “El 95% de sus ingresos procede de fuera de España, por lo que no le penalizan los problemas que se generan en el mercado local”, apunta Daniel Pingarrón, analista de IG. En total, Técnicas Reunidas dispone de un caja neta de alrededor de 700 millones de euros que suponen un colchón a la hora de optar a la adjudicación de nuevos proyectos.

Entre los puntos negativos, los analistas también señalan la caída de los precios del crudo, que ha dejado paralizados varios proyectos en todo el mundo (Técnicas Reunidas está especializada en construir plataformas de extracción de crudo, gasoductos…) y repercutió en una reducción de los márgenes a finales de 2012. “También es inquietante la tibia reacción que ha tenido en los mercados el anuncio de la adjudicación de su noveno proyecto en Turquía, la verdad es que nosotros esperábamos algo más”, añaden desde Renta 4.

En las últimas semanas, los expertos de multitud de firmas de análisis han elevado las recomendaciones que tenían sobre el valor hasta situarlas por encima de los 44 euros. Desde mediados de mes Alphavalue ha situado el precio de las acciones a un año vista en 50 euros; BPI, en 47; Ahorro Corporación, en 46,2; Bankia Bolsa, en 44; y NMAS1, en 40,3. Todos estos consejos son de compra a excepción de NMAS1, que se mantiene neutral. El precio objetivo a doce meses del consenso de mercado recogido por Bloomberg se sitúa en 41,6 euros.