Doble cita para encontrar pistas sobre el 'QE3': discurso de Bernanke y actas de la última reunión

El mercado siempre quiere más. Sobre todo cuando se trata de los estímulos proporcionados por los bancos centrales. De ahí que en la jornada de hoy los inversores vayan a centrar su mirada en la Reserva Federal (Fed). A falta de una, el banco central de EEUU ofrecerá una doble oportunidad para encontrar pistas sobre sus verdaderas intenciones con respecto a la tercera ronda de estímulos cuantitativos (QE3).

La primera de ellas tendrá lugar a las 16 horas. En ese momento, el presidente de la Fed, Ben Bernanke, acudirá al Congreso para mostrar su visión sobre la economía estadounidense en un momento en el que esta no termina de afianzar su recuperación. Entre enero y marzo, incrementó su crecimiento hasta una tasa anualizada del 2,5%, superior al 0,4% del último trimestre de 2012, pero inferior al 3% esperado. Y el mercado laboral todavía arroja una tasa de paro del 7,5%, demasiado alta para los estándares norteamericanos y por encima de la media de los últimos 50 años, que se limita al 6,1%. 

Los inversores estarán pendientes del diagnóstico que ofrezca Bernanke... porque de ese análisis se derivarán sus intenciones con respecto al QE3. En este sentido, no se descarta que se vea sometido a una especie de tercer grado por parte de los congresistas más contrarios a la extraordinaria estrategia actual de la Fed. Al mismo tiempo, será interesante comprobar si Bernanke ofrece más información acerca de la posibilidad de seguir al frente de la entidad, puesto que su mandato expira el 31 de enero de 2014. Por ahora, todo indica que su voluntad es ceder el testigo tras ocho años en el cargo.  

Debate interno 

Con las palabras de Bernanke aún frescas, los inversores se lanzarán a escrutar a partir de las 20 horas el contenido de las actas de la última reunión de política monetaria de la institución norteamericana, que tuvo lugar los días 30 de abril y 1 de mayo. Y lo harán, de nuevo, en busca de pistas sobre el QE3.

Las actas resultan valiosas para ello porque detallan el contenido de las opiniones que hay en el seno de la Fed, con lo que aportarán más matices sobre el debate interno que existe acerca de la actual ronda de estímulos. Más aún después de que, en el comunicado oficial difundido el 1 de mayo, la propia entidad flexibilizara aún más su postura al anunciar que estaba "preparada para incrementar o reducir el paso de sus compras". 

Hoy, las actas proporcionarán más información sobre el reparto de fuerzas dentro del Comité Federal del Mercado Abierto (CFMA), el órgano de la Fed que define la política monetaria en EEUU. Es decir, desvelarán hasta qué punto es intensa la discusión entre quienes interpretan que aún es necesario mantener -o incluso reforzar- los estímulos y quienes prefieren ir preparando el terreno para reducirlos -o incluso interrumpirlos por completo-. 

El combustible de las compras

Lanzado en septiembre de 2012 y reforzado tres meses después, actualmente la Fed inyecta 85.000 millones de dólares nuevos cada mes en la economía mediante el QE3. Lo hace a través de compras de deuda pública, a las que destina 45.000 millones, y de deuda hipotecaria, dotadas con 40.000 millones.

Esta inyección constante de dinero, que se suma a los 2,3 billones de dólares que ya creó mediante los previos QE1 y QE2, resulta muy sensible en estos momentos para los inversores. Esa liquidez –sumada a la aportada por otros bancos centrales como el de Japón- se ha convertido en el combustible que alimenta el motor alcista de las bolsas y la deuda pública y privada, principalmente, y en la palanca más influyente del mercado. Es más, solo la posibilidad de que la Fed esté barajando frenar ya el ritmo de las compras como paso previo a retirarlas totalmente en la parte final del año ha bastado para fortalecer al dólar, que se ha destapado en las últimas semanas como la divisa más fuerte entre las principales del mundo, y para acercar de nuevo la rentabilidad de los bonos a 10 años a la cota del 2%, cuando a comienzos de mayo estaba en el 1,6%. 

Esta doble cita servirá de suculento aperitivo a la reunión que la institución celebrará los días 18 y 19 de junio. Será una referencia importante, porque a su término la Fed no solo difundirá el comunicado oficial con sus decisiones, sino que también revisará sus previsiones económicas y sobre los tipos de interés y, además, Bernanke ofrecerá una rueda de prensa para explicar mejor la posición de la Fed.