El vía crucis del euro sigue su curso: Chipre e Italia incrementan la presión sobre Draghi

El vía crucis del euro continúa. Con el rescate aún fresco, la crisis de Chipre vivirá hoy un nuevo episodio, el de la reapertura de los bancos, en medio de un clima de estado de excepción financiero, con controles de capitales para que el dinero no huya en masa. Pero no es el único frente abierto. Italia y su crisis política, España y la revisión al alza del déficit público y Eslovenia y la sombra de ser el siguiente europaís en ser rescatado agitan una vez más las aguas de la Eurozona. Todo ello, con el agravante de la confusión alimentada por el presidente del Eurogrupo, Jeroen Dijsselbloem.  

De Italia a España...

La acumulación de problemas se le está empezando a atragantar al mercado. Ayer, la prima de riesgo de Italia, que mide la diferencia entre la rentabilidad de los bonos transalpinos y alemanes a 10 años, se amplió de los 323 a los 351 puntos básicos, la brecha más alta desde diciembre. Semejante repunte se apoyó en dos motivos principales. El primero, la decepcionante subasta de deuda que realizó ayer Italia. Aunque captó casi 7.000 millones de euros con la venta de títulos a cinco y diez años, arrojó varios síntomas preocupantes. El principal de ellos, la débil demanda, inferior a la registrada en febrero, pero también los rendimientos. Los bonos a cinco años se lanzaron al 3,65%, la rentabilidad más alta desde octubre, y las obligaciones a 10 años, al 4,66%, por debajo del 4,83% de un mes antes, pero aún por encima de los niveles de finales de 2012. 

Y el segundo, la incertidumbre política que atraviesa el país. Por el momento, las negociaciones lideradas por Pier Luigi Bersani para formar Gobierno sólo están sirviendo para tensar más la situación y abonar el terreno para repetir las elecciones, una posibilidad ante la que Silvio Berlusconi podría emerger como un riesgo potencial. 

Siguiendo la estela de la deuda italiana, la española tampoco tuvo un buen día. La rentabilidad del bono a 10 años subió del 4,93 al 5,08%, el nivel más alto en tres semanas. Como consecuencia, y teniendo en cuenta que el rendimiento de los bonos alemanes se moderó del 1,34 al 1,27%, la prima de riesgo española escaló de los 359 a los 381 puntos básicos. La revisión al alza del déficit público español en 2012 tampoco ayudó. 

...pasando por Eslovenia

El vía crucis del euro está apuntando hacia la siguiente estación. Y en todas las quinielas sobresale Eslovenia. Con la recesión apretando y un sector financiero que también debe reforzar su capital, el país deberá luchar contra los pronósticos que le sitúan como el próximo Chipre. Estas sospechas se están reflejando en el mercado cada vez con más claridad. Ayer, el rendimiento de sus bonos a 10 años denominados en dólares aumentó al 6,317%, el nivel más alto desde que fueron emitidos en octubre de 2012 y casi 150 puntos básicos por encima del 4,98% en el que se encontraban el 15 de marzo, en las horas previas el primer y fallido proyecto de rescate de Chipre. En paralelo, el seguro de crédito (CDS) para protegerse de un posible impago de la deuda eslovena se tensó hasta los 325 puntos básicos, el mayor precio desde octubre. 

La acumulación de frentes está arrojando, al menos, una consecuencia que no es vista con malos ojos en la Eurozona: la caída del euro. La moneda única se cambió ayer a menos de 1,28 dólares, algo que no se producía desde noviembre. En lo que va de año, el euro se deprecia un 3,2% contra el dólar, aunque desde comienzos de febrero su descenso roza el 7%. Frente a la moneda nipona cayó hasta los 120,6 yenes, su cambio más bajo desde finales de febrero.  

En opinión de los expertos, la tensión no está yendo a mayores porque los inversores son conscientes de que al fondo se encuentra el Banco Central Europeo (BCE). El compromiso adquirido por su presidente, Mario Draghi, de "hacer lo que sea necesario" para salvar el euro y el programa de compras de deuda pública (OMT) de la entidad están actuando de muro de contención en las últimas embestidas de la crisis. Ahora bien, puede que el BCE tenga que emplearse más a fondo para reforzar su posición, puesto que la presión sobre la institución monetaria está volviendo a crecer. No habrá que esperar demasiado para conocer las intenciones de Draghi al respecto, puesto que la institución bancaria europea celebrará su reunión mensual de política monetaria el próximo 4 de abril.