'Repóquer' de claves: las cinco referencias para no perderse en la cita de hoy con Bernanke

Los inversores internacionales no sólo tendrán ojos hoy para Chipre. Su mirada también se dirigirá hacia Estados Unidos, donde su banco central, la Reserva Federal (Fed), finaliza hoy su segunda reunión de política monetaria de 2013, que comenzó ayer. Los mercados financieros contendrán el aliento ante lo que pueda anunciar y decir la entidad la presidida por Ben Bernanke, sobre todo en lo concerniente a sus extraordinarias medidas monetarias contra la crisis. Una cita de envergadura que cuenta con cinco claves fundamentales. 

1. Tres en uno

Hoy no faltará de nada. A las 19 horas –en horario español-, la Fed emitirá dos documentos. Uno de ellos será el comunicado oficial que difunde en cada cita y en el que recoge su visión de la economía y sus decisiones de política monetaria. En cuanto al segundo, se trata del informe que publica trimestralmente, en el que se recogen sus previsiones sobre la economía, el empleo, la inflación y los tipos de interés.

Media hora después, y como remate, Bernanke comparecerá ante los medios para ofrecer una rueda de prensa en la que explicará de forma más extensa tanto las previsiones como las decisiones de la Fed.

2. Reducir o no el ‘QE3’

Entre la abundante información que la Fed facilitará hoy, los inversores centrarán su mirada en lo que diga acerca de la tercera ronda de estímulos cuantitativos (QE3). Activada en septiembre y reforzada en diciembre, ha sido la última iniciativa anticrisis lanzada por Bernanke. Con ella, se comprometió a inyectar cada mes 85.000 millones de dólares en el sistema mediante la compra de deuda pública e hipotecaria durante el tiempo que haga falta.

La clave de hoy residirá en si la institución mantendrá el volumen de esas adquisiciones tras los últimos datos conocidos. Sobre todo, después de las favorables cifras de empleo de febrero, mes en el que la mayor economía del mundo generó 236.000 puestos de trabajo y en el que la tasa de paro se redujo al 7,7%, la más baja desde diciembre de 2008. Como, además, los precios subieron en febrero más de lo previsto, la sensación de que la Fed podría revisar el QE3 ha crecido en las últimas semanas.

Por el momento, sin embargo, parece prematuro que Bernanke lo retoque. Todo indica que preferirá permanecer a la espera de una nueva remesa de estadísticas que confirme que la inversión empresarial, el consumo y el empleo siguen recuperándose. Como matiz, sí podría recalcar que se reserva la posibilidad de revisar el ritmo y el volumen de las compras cuando lo estime oportuno. Si, en contra de lo previsto, la Fed reduce hoy el QE3, al mercado le cogería con el pie cambiado y se verían caídas en el precio de las acciones y de los bonos estadounidenses, y una fuerte apreciación del dólar.

3. Nuevas previsiones económicas…

Junto al QE3, el protagonismo de la cita recaerá en las nuevas previsiones económicas que comunique el banco central estadounidense. En diciembre, la Fed situó el crecimiento para 2013 entre el 2,3 y el 3%; la tasa de paro, entre el 7,4 y el 7,7%; y la inflación entre el 1,3 y el 2%. 

Al mismo tiempo, los inversores analizarán el diagnóstico económico que emita la institución. En la anterior reunión, que tuvo lugar el 30 de enero, la Fed confesó en su comunicado que "el crecimiento de la actividad económica se había frenado en los últimos meses, en gran medida por problemas meteorológicos y otros factores transitorios". También reconoció que el mercado laboral seguía recuperándose a un paso "moderado", con una tasa de desempleo que permanecía "elevada". En cuanto a la inflación, manifestó que las expectativas a largo plazo continuaban "estables".  

4. …y sobre los tipos de interés

En diciembre, sólo dos de los 19 miembros de la Fed ubicaban el primer incremento de los tipos de interés, que llevan en el 0-0,25% desde 2008, en 2013; otros tres lo situaban en 2014; 13 fechaban el primer aumento en 2015; y uno más en 2016. Hoy, junto con las nuevas previsiones sobre el crecimiento, el empleo y la inflación, el banco central norteamericano también renovará estas proyecciones sobre el precio del dinero. Sería una sorpresa que se adelantara la posición mayoritaria a 2014. 

5. ¿Crecerá la disidencia?

En enero, uno de los miembros de la Fed se opuso a prorrogar la actual estrategia monetaria de la entidad. Se trató de la presidenta de la Fed de Kansas, Esther L. George, quien avisó de que la actual política incrementa “los riesgos de futuros desequilibrios económicos y financieros y, en el tiempo, puede incrementar las expectativas de inflación”. Hoy, en el comunicado oficial que se difundirá a las 19 horas, habrá que comprobar si la disidencia ha crecido al calor de las últimas estadísticas económicas.