RBS aconseja salir de Telefónica, Repsol, BBVA y CaixaBank por los problemas de España

La vuelta de las tensiones sobre la deuda española por el retraso del rescate y las tensiones políticas en nuestro país han vuelto a despertar las alarmas de los inversores internacionales y llevan a RBS a recomendar deshacerse de los bonos de cuatro importantes compañías del mercado español: Telefónica, Repsol, BBVA y CaixaBank. Los riesgos han reaparecido dos semanas después de que se desatase la euforia gracias al BCE y el recelo de los inversores está provocando que se vuelva a cerrar el mercado para los emisores españoles.

Los analistas del banco británico prefieren ponerse cortos sobre la deuda corporativa de las españolas frente a bonos de otras compañías europeas, como Portel o Fiat. Así, la firma señala en un informe que pese a la mejora del sentimiento del mercado de las tres primeras semanas de septiembre, continúan estando cortos en deuda corporativa española frente a la del resto de empresas del índice Xover -recoge los cincuenta CDS más líquidos de las empresas que están por debajo del grado de inversión-.

De acuerdo con el documento de RBS, “las tensiones regionales, los riesgos políticos y las dudas sobre el plan de recapitalización de los bancos resurgen, tal y como habíamos previsto. Creemos que las recientes acciones del BCE no han resuelto los problemas de España. Continuamos considerando que la economía, el sector bancario y las finanzas públicas seguirán deteriorándose. Por tanto, seguimos cortos en España”.

“Lo que hubo tras el anuncio del BCE fue una reacción de euforia por las expectativas de que se pidiera el rescate; la prima no bajó porque hubiera mejorado la percepción sobre España ni la situación del país. Ya ha pasado un tiempo y el mercado vuelve a estar impaciente”, señala Victoria Torre, responsable de producto de SelfBank.

En su opinión, “la renta fija corporativa va a seguir sufriendo el castigo por el riesgo país y si no se pide la ayuda pronto, las tensiones y los intereses pueden volver a los niveles de julio”. Tal y como ya avisaron los expertos hace un par de semanas: la apertura del mercado estaba condicionada a la solicitud formal de ayuda por parte del Gobierno español.

Lo único positivo, comenta Torre, es que los grandes emisores ya salieron en masa y han conseguido colocar razonablemente bien la deuda, tras un verano en el que el mercado de emisiones corporativas había estado totalmente cerrado.

España se enfrenta a varias citas clave en los próximos días. Para empezar hoy se conocerán los resultados individuales de los test de estrés que ha realizado la consultora Oliver Wyman y el banco malo estará operativo a partir de diciembre. El fondo europeo de estabilidad (EMS) se activará a partir del 8 de octubre. Los inversores también están pendientes, tras el incremento de las tensiones nacionalistas, de las elecciones en Galicia y el País Vasco de octubre y de Cataluña de noviembre.