La caída de la prima permitirá a España rebajar más de un 20% los intereses de sus letras

La prima de riesgo ha caído con fuerza en las seis últimas sesiones, casi 90 puntos básicos. Esta rebaja de los intereses sobre la deuda española ha sido provocada por las expectativas del mercado de que haya un rescate a gran escala y por los rumores sobre que el Banco Central Europeo habría fijado un tipo máximo para los bonos de la Eurozona. Esto permitirá al Tesoro resolver la subasta de letras sin sobresaltos y con una rebaja superior al 20%.

"No cabe esperar ‘sustos’ en la colocación, tras la mayor tranquilidad vivida en los mercados de deuda soberana de las últimas semanas. Los plazos son cortos, por lo que presentan un mayor atractivo de inversión en términos rentabilidad-riesgo”, subraya Montserrat Formoso de Gestión de Carteras de Tressis. Lo fundamental hoy será el volumen, ya que por la fecha de la que se trata “muchos potenciales compradores no van a acudir, aparentemente, a la subasta y hay varios operadores que no están ofreciendo precios a día de hoy”, explica.

“El mercado descuenta un rescate para España, y por ende, que se dé un paso en firme en la resolución de la crisis del euro, donde el BCE tenga un especial protagonismo. Cualquier paso atrás en una acción coordinada a nivel político y monetario en la Unión penalizará los activos españoles con mayor intensidad. De hoy a mañana no hay nada que haga temer esto, aunque las citas que tendrán lugar esta semana nos darán pistas de hacia dónde nos vamos a mover”, añade Formoso.

El Tesoro intenta colocar entre 3.500 y 4.500 millones en letras a doce y a dieciocho meses. La última vez que acudió al mercado con títulos de este tipo fue el pasado 17 de julio, cuando consiguió 3.560 millones y pagó hasta un 23% menos.

En concreto, hace un mes la rentabilidad a un año fue del 3,918% y a dieciocho meses, del 4,242%. Teniendo en cuenta que este tipo de letras cotizan en unos niveles en torno al 3-3,1% el doce meses  y el 3,30-3,45% la referencia de año y medio, cabe esperar una fuerte caída de la rentabilidad, superior al 20%.

El Tesoro ha colocado ya el 72,2% (62.016 millones de euros) de la previsión de emisión bruta de deuda a largo plazo para todo el ejercicio (85.900 millones de euros), con un coste medio a la emisión a 31 de julio de 2012 del 3,43%, por debajo del 3,90% con que se cerró 2011.

En lo que queda de mes, el organismo adscrito al Ministerio de Economía prevé realizar una última subasta más de deuda el martes 28 de agosto, en este caso de letras a 3 y 6 meses. España tiene vencimientos de letras de 9.815 millones este mes y de 6.584 millones en septiembre. En ambos casos se trata de letras.