¿Es la inflación la nueva referencia de los inversores?

La situación económica ha dado al traste con muchos conceptos que estaban totalmente asentados en el mundo de la inversión. Ahora, Bill Gross, fundador de Pimco, pone en entredicho si la renta variable y los beneficios que ofrece deben seguir siendo la referencia de los inversores. En su opinión, la inflación puede asumir este papel a medio plazo.

Gross expone en su carta mensual que hasta antes de la crisis cualquiera que se atreviera a cuestionar los rendimientos de la renta variable a largo plazo en comparación con otros activos era considerado prácticamente un hereje. Sin embargo, el cambio que se ha experimentado en los mercados ha dado al traste con esta teoría y en la actualidad se pueden encontrar bonos del Tesoro que han registrado mayores rentabilidades que las acciones y “evidentemente, con menos riesgos”, señala.

El gurú de la renta fija plantea que en un mundo donde la economía crece alrededor de un 3,5%, cómo es posible que la bolsa ofrezca rendimientos sostenidos de un 6,5%.  A su juicio, si las acciones crecen a un ritmo un 3% superior a la PIB, esto daría lugar a que una parte “desproporcionada” de la riqueza estaría al mando de unos pocos.  

No obstante, también cree que el rendimiento de los bonos va a descender. “Con la rentabilidad de los títulos del Tesoro estadounidense en el 2,55%, pensar que los bonos a largo plazo van repetir las rentabilidades de las últimas décadas, es demasiado optimista”, afirma.

El máximo responsable de Pimco asegura que los cambios que se están experimentando en las economías occidentales otorgarán un lugar predominante a la inflación.  “Por muy injusto que pueda parecer, un inversor debería seguir esperando un intento de solución inflacionista en todas las economías desarrolladas durante los próximos años e incluso décadas”. “Puede que el culto a las acciones esté muriendo, pero el culto a la inflación acaba de comenzar”, subraya.

No obstante, Gross lamenta que la inflación no afecte igual a todo el mundo, ya que ni crea riqueza, ni perjudica equitativamente a la mano de la mano de obra, los Gobiernos y las empresas. Sin embargo, sea como fuere, la inflación será la nueva referencia, en opinión del gurú de los mercados de deuda.