Facebook, fuera de los planes de los gestores españoles: no acudirán a la OPV

La OPV de Facebook, que ayer anunció que sacará a la venta un 25% más de acciones  hasta poner en el mercado 422 millones de títulos, no ha despertado el mismo interés entre los gestores de fondos españoles que entre los inversores americanos, que ya han cubierto la totalidad de la oferta.  Las dificultades para acudir a la colocación y, sobre todo, el elevado precio de salida (entre 34 y 38 dólares por acción después del aumento anunciado el martes) son los factores que han propiciado la negativa de los gestores para ir a la que será la mayor salida a bolsa de la historia de internet, ya que se calcula que la compañía valdrá en bolsa 103.000 millones de dólares, si los valores se colocan al precio máximo de la horquilla.

Aunque las comparaciones son odiosas, a veces también son inevitables, y cuando enfrentas a Facebook con Google, la red social no sale muy bien parada, por lo menos para los gestores de fondos de renta variable americana, que no se plantean la posibilidad de incluir a la red social en su cartera. “No nos gusta el precio de Facebook. Saldrá con un per 70 y esto supone superar en seis veces a Apple y ocho a Google”, señala Francisco Graidaille, gestor de fondos de Caja Ingenieros Gestión. “Si cotizara a un per 25, nos lo pensaríamos”, subraya.  

Graidalle explica que dado el elevado precio al que sale la compañía fundada por Mark Zuckerberg, los inversores necesitarían que creciera un 100% al menos durante los próximos cinco años para recuperar la inversión. “Para que Facebook pudiera cotizar a los niveles de Apple o Google tendría que multiplicar sus márgenes por cuatro o aumentar hasta 3.000 millones su número de usuarios (actualmente supera los 900 millones)”, afirma el gestor de Caja Ingenieros, que recuerda además que durante el primer trimestre del año, Facebook logró incrementar su usuarios, pero no sus ventas.

“Cuando salió Google a bolsa sucedió lo mismo y todo el mundo opinaba sobre si el precio estaba justificado o no. En el caso de Facebook, su plan estratégico justifica las valoraciones, pero en el mercado americano hay empresas con fundamentales mucho más sólidos”, sostiene Celso Otero, gestor del fondo Renta 4 USA.

Para Martin Gagné, gestor del fondo Mirabaud Equities US, que tampoco acudirá a la colocación, además de las valoraciones métricas hay que tener en cuenta otros parámetros, como el potencial de los usuarios, "que pueden cambiar la estructura de la red tal como la conocemos". Por eso, en su opinión, "se necesitan varios trimestres para hacer una valoración correcta de las acciones", para que, además, se haya diluido la prima generada en el valor por el entusiasmo que rodea a la OPV y comprobar cuál es retorno real que obtienen los anunciantes en Facebook, después de General Motors anunciara ayer que retiraba su publicidad de la plataforma por falta de rentabilidad.

Especulación

Tanto Otero como Graidalle, argumentan, sin embargo, que Facebook sí supone una buena  inversión para los especuladores y los inversores que se dediquen al ‘trading’, ya que la compañía “podría tener un movimiento muy importante de subida a corto plazo, pero no para mantenerla en cartera a largo plazo”, que es la filosofía de los fondos de inversión.

No obstante, si los inversores quieren tener exposición a la red social a través de fondos tienen alguna opción, aunque de forma indirecta. Por ejemplo, Bankinter EEEU Nasdaq 100 invierte en futuros sobre el Nasdaq (donde cotizará Facebook) y, por tanto, su evolución tendrá impacto en el valor liquidativo del fondo.