El Ibex sale del foco y lidera a Europa tras la 'solución Bankia'

El pasado 26 de abril, Standard & Poor's (S&P) rebajó en dos escalones el ráting de la deuda soberana de España. La noticia llegó a mercado con la bolsa ya cerrada y el Ibex 35 descansando en la cota de los 7.027 puntos. Pero quienes esperaban una nueva avalancha compradora han pinchado en hueso. Ayer el selectivo cerró sólo un 0,28% por debajo.

Nada que ver con las caídas de entre el 3,3% y el 3,95% del resto de las grandes bolsas europeas, que ha provocado un vuelco radical en el balance del ejercicio. Tras un arranque de año extraordinario,  ya sólo el DAX alemán está en positivo. ¿Qué explica este desfase entre España y el resto contra la lógica y la tendencia de todo el ejercicio?

Los analistas creen que los últimos datos macro en Europa, el hecho de que España sea la peor bolsa del continente este año y, sobre todo, que el Gobierno haya cogido por los cuernos el toro de Bankia, explica una diferencia de comportamiento que ha sacado a España del foco bajista en las dos últimas semanas.

“Lo obvio es que hemos caído este año –el Ibex acumula este año un descenso del 18,2%- más que los demás. Pero con eso no basta para explicar el desfase. De pronto, los inversores han descubierto que en otros sitios también hay problemas. La publicación de los PMI europeas ha demostrado que los problemas económicos no son exclusivos de los periféricos. Ahora se están vendiendo mercados en los que hay novedades negativas nuevas”, explica Fernando Gutiérrez, de MG Valores.

El resultado es que se la presión sobre España decrece. Como señala Daniel Pingarrón, de IG Markets, la razón principal por la que el Ibex está registrando un mejor comportamiento a lo largo de las últimas sesiones es el cierre de posiciones cortas. “El pasado viernes ya quedó patente, siendo el principal motivo de la subida, y este lunes se produjo el cierre de cortos sobre la banca ante la posible reestructuración bancaria y la inyección de dinero público”.

De paradoja en paradoja

Si sorprende que la bolsa española mantenga el tipo después del tijeretazo de S&P –que entre otras cosas rebaja la previsión de PIB hasta el 0,5% el año que viene-, no deja de resultar paradójico que sea Bankia quien haya actuado como gran motor en los últimos días. La ‘explosión’ del banco, que será auxiliado con un mínimo de 7.000 millones de euros, ha actuado como catalizador para una reacción bursátil que mantiene el Ibex por encima de los 7.000 puntos.

“La solución que se le ha dado a Bankia creo que es buena en el sentido de que se ha puesto al frente a una persona de perfil financiero como José Ignacio Goirigolzarri para darle una solución financiera a la entidad. Además, es la punta de lanza de lo que está por venir en el sector”, asegura Gonzalo Lardíes, gestor de renta variable de BPA.

Efectivamente, el primer impacto positivo ha llegado de la mano del sector financiero. BBVA y Santander acumulan subidas del 4,6% y del 3,9% en las dos últimas sesiones frente a las caídas más o menos significativas de sus competidores europeos. “Hasta ahora el rescate de las cajas había sido sufragado por el resto de los bancos, pero en el caso de Bankia el Estado toma la iniciativa. Los inversores interpretan que los dos grandes bancos españoles quedan exonerados de las cargas de la operación y lo están festejando”, señala López.

Los números del último mes son incontestables. Mientras BBVA y Santander acumulan pérdidas del 5,6% y del 3,5%, respectivamente, la caída media de la gran banca europea alcanza el 7%. Una cifra que superan de largo grandes transatlánticos del sector como Credit Suisse, que se deja algo más del 15%, Credit Agricole, que cede un 14,4%, o Deutsche Bank, que pierde un 9%.