"Los bancos centrales y el distinto ciclo entre Europa y EEUU harán que el euro baje más"

Gregory Deschamps, gestor del fondo estrella deOddoAsset Management,OddoAvenir Europa, que invierte en compañías de mediana capitalización, apuesta por empresas europeas con mucha exposición en mercados emergentes, sin tener en cuenta los movimientos de los bancos centrales.

PREGUNTA: Finalmente, el QE tendrá que esperar en Europa hasta enero. ¿En qué sentido afecta al mercado?

RESPUESTA: La liquidez afecta no sólo porque aumenta la inversión en los mercados, sino que la gente compra más, se consume más y eso influye en el negocio de las compañías. Es una cuestión que va más allá de la simple reacción de los mercados en un momento dado.

P: El mercado da por hecho que el QE es cuestión de tiempo… ¿Hay que empezar a tomar posiciones?

R: Nosotros no invertimos en función de los momentos puntuales del mercado. Buscamos compañías internacionales, con una buena proyección a futuro para una inversión a largo plazo, independientemente de que los bancos centrales inyecten liquidez o no al sistema.

P: Pero teniendo en cuenta que este tipo de políticas monetarias expansivas lleva aplicándosedesde hace siete años, las acciones de los bancos centrales trascienden a la inversión a corto y medio plazo.

R: Efectivamente.Pero si eliges una compañía, por ejemplo europea, que la mayor parte de su negocio lo tiene en Latinoamérica,la eliges basándote ensu proyección, beneficio, etc., no por las políticas monetarias en su país de origen. Nosotros invertimos en empresas en función de sus fundamentales y su tamaño.

P: No obstante, en Estados Unidos los mercados está en máximos y, por ejemplo, en Europa el Dax también se encuentra rondando los 10.000 y eso es por la acción de los bancos centrales. ¿Cree que las empresas en bolsa todavía tienen recorrido?

R: No estoy tan seguro de que el mercado esté tan caro. Todavía se pueden encontrar compañías bien gestionadas y con unas buenas perspectivas de cara al futuro. Es verdad que ahora mismo los valores están más caros de lo que estaban antes, pero todavía queda recorrido.

P: Con EEUU saliendo de los estímulos monetarios y Europa entrando en ellos, cada vez más voces hablan de que es el momento de invertir en dólares…

R: La mayor exposición de nuestra cartera es a dólar, con lo que la fortaleza del billete verde para nosotros es una muy buena noticia.

P: ¿Es posible que se alcance la paridad entre el euro y el dólar?

R: Esa es una buena pregunta (ríe). No se sí se alcanzará la paridad o no, aunque lo veo más complicado. Pero desde luego el dólar se va a seguir fortaleciendo y el euro va a seguir debilitándose por las acciones de los bancos centrales y porque se encuentran en momentos distintos del ciclo económico.

P: Una de sus principales apuestas es en mercados emergentes…

R: Sí.Miramos mundo el mundo emergente, pero no tanto empresas del mundo emergente sino grandes compañías internacionales con mucha exposición a estos mercados.

P: Pero empresas con exposición a países emergentes, como Brasil, se están viendo afectadas por la debilidad de sus economías…

R: Cuando hablamos de emergentes hablamos de que Brasil, Rusia, India y China son los mercados más relevantes. Y concretamente China es la que más miedo podría dar en este sentido. Sin embargo, pocas empresas europeas tienen mucha exposición a China. Pero hay otros mercados que lo están haciendo bien en Asia o enÁfricao algunos mercados Latinoamericanos, como puedeser el caso de Colombia o México.

P: Pocos gestores o fondos de inversión miran hacia África…

R: Para nosotros África todavía representa muy poco en las carteras… Pero hay oportunidades relacionadas con algunos mercados como Sudáfrica, Nigeria que no son muy importantes pero que tienen un gran potencial de crecimiento.

P: Para finalizar, ¿cuáles son vuestras compañías europeas favoritas?

Amadeuses nuestra mayor apuesta española. También compañías como Michelin, Safran o Sodexo.