Los fondos bajan peso en renta variable tras un buen 2023 y ponen su punto de mira en cíclicas

"Ha llegado el momento de reducir exposición a renta variable". Esa afirmación ha sido pronunciada por la mayoría de gestores de fondos de nuestro país, que han visto como los principales índices lograban fuertes subidas durante este año —el Ibex 35 ha marcado máximos anuales— y era el momento de, al menos, preservar las ganancias que se han obtenido al gozar de un menor potencial.

Esta es la principal conclusión de la XXIII Encuesta de sentimiento de mercado de El Confidencial, en la que han participado 25 entidades de gestión de fondos y banca privada, con más de 600.000 millones de euros bajo gestión. Así, abogan ahora por distribuir un 38% de la cartera a renta variable, un 48,8% a renta fija, un 6,33% a alternativos, que están acaparando cada vez atención, y un 9,2% en liquidez a la espera de buenas oportunidades en unos u otros segmentos.

Este posicionamiento trae grandes diferencias con respecto al mes anterior. La renta fija ya se imponía en la encuesta del mes de octubre, pero por la mínima frente a la renta variable, puesto que la distancia solo era de un punto. Las subidas de las bolsas en el último mes, en torno a un 5%, han restado atractivo a los parqués y las miradas se han puesto en alternativos, que viven un boom durante los últimos años con el lanzamiento de numerosos vehículos de capital riesgo en todo tipo de temáticas.

Consulte los resultados de la XXIII Encuesta de sentimiento de mercado de El Confidencial

Así, el Ibex 35 ha sido uno de los grandes damnificados y los gestores preparan cambios en sus inversiones tras la investidura de Pedro Sánchez y el deterioro de las perspectivas macro para nuestro país. Recientemente, la Comisión Europea elevó al 2,4% el crecimiento previsto de 2023, pero rebajó dos décimas, al 1,7%, el de 2024. De hecho, achacan la ralentización del crecimiento durante este año, que ha ido de más a menos, a una menor demanda externa por el debilitamiento del turismo y también a una situación económica más compleja en los principales socios comerciales de España.

Sumario

Desde Bank of America sostienen que esa menor exposición a renta variable coincide con su posicionamiento bajista en el mercado en general "dada nuestra expectativa de un debilitamiento del impulso del crecimiento global en el futuro, lo que esperamos que se traduzca en una ampliación de las primas de riesgo y menores expectativas de ganancias".

Thomas Hempell, responsable de análisis de mercados macro para Generali Investments, ha señalado que "los tipos de interés a largo plazo son vulnerables a los elevados rendimientos reales, el impulso de la M2 apunta hacia el sur y nuestros modelos de rentabilidad total de renta variable y renta fija basados en el aprendizaje automático se inclinan en gran medida hacia la renta fija".

Optimismo con la inflación

El buen dato de inflación en Estados Unidos, que cayó por encima de lo esperado por los bancos de inversión, ha elevado el optimismo de los fondos con la inflación y creen que es el momento de apostar por las cíclicas. Pese a los tambores que apuntan a una recesión o un brusco revés económico, los gestores verían oportunidades en aquellas que se comportan mejor con la marcha de la economía, como serían las aerolíneas, las materias primas, el sector del lujo...

Sobre el sector del lujo, por ejemplo, numerosos gestores y analistas coinciden en señalar que el mercado se ha pasado de frenada. "Consideramos que el sector es una de las coberturas cíclicas más atractivas después del reciente mal desempeño. Nuestras hipótesis macroeconómicas apuntan a un potencial de rentabilidad superior en torno al 10% para el tercer trimestre del próximo año", enfatizan desde Bank of America.

Han participado, por orden alfabético: Ábaco Capital, Abante, Arquigest, ATL Capital, Augustus Capital, Beka Finance, Bestinver, Buy & Hold, CaixaBank AM, Cobas AM, Ibercaja Gestión, iCapital, ING España, Mapfre Gestión Patrimonial, Micappital, Miraltabank, Mutuactivos, MyInvestor, Olea Gestión de Activos SGIIC, Santander AM, Santander Banca Privada España, Trea AM, Unigest, Urquijo Gestión Sabadell y Welzia Management.