El efecto Berlusconi sitúa ya la deuda italiana por encima de la española

La prima española e italiana se igualan. Aunque se encuentran a dos puntos básicos, a todos los efectos, con el bono del primero venciendo en octubre de 2023 y el del segundo cinco meses antes, el diferencial entre el riesgo de ambos países ya se habría dado la vuelta y se encontraría a 12 puntos básicos. Y el motivo no es otro que la inestabilidad política provocada por las amenazas de Silvio Berlusconi de romper con el gobierno de Enrico Letta si es expulsado del Senado, sumado al los rumores de una posible revisión a la baja del PIB este año(-1.3 %) con lo que ello significa en términos de objetivos fiscales (0.7% en déficit sobre PIB).

"Durante los últimos meses, desde que se formó el Gobierno en Italia, la distancia se ha mantenido clavada en 30 puntos básicos", explica a Cotizalia Daniel Pingarrón, analista de IG Markets. "Esta mejora no responde a razones positivas en España, sino a un empeoramiento de la situación de Italia, ya que ni con la crisis de Bárcenas, ni con la mejora de los datos económicos, hemos visto ese diferencial moverse de los 30 puntos", asegura el experto.

Así, hoy la prima de riesgo española se sitúa en los 255 puntos básicos, con la rentabilidad del bono a diez años en el 4,50%, mientras que la italiana se encuentra en los 253 puntos básicos, con el interés de su deuda a largo plazo en el 4,49%.

No obstante, desde IGMarkets avisan: "esta situación puede ser reversible". Y esto es debido a dos factores. Por un lado, en las últimas semanas han sido muchos los inversores y los hedge funds los que han apostado a un cambio de dirección de la curva poniéndose largos en España. Sin embargo, una vez que alcancen el objetivo, lo más probable es que se produzcan salidas de esas posiciones.

Por otro lado, en tanto que la inversión de la curva se ha producido por un episodio político concreto en Italia, si finalmente el Gobierno de coalición no se deshace, el diferencial que hay sobreel riesgo de ambos países volvería a los 30 puntos básicos de distancia. Algo que se sabrá a partir del próximo 25 de septiembre.

Desde hoy y hasta el próximo viernes, la Junta de Autoridades del Senado italiano, encargada de estudiar la situación de sus parlamentarios, escuchará el alegato del partido de Berlusconi, el Pueblo de la Libertad, defendiendo que la "ley Severino", que aprobó el anterior ejecutivo de Mario Monti para impedir que personas con condenas de cárcel superiores a dos años tengan un escaño en la cámara alta, no tenga caracter retroactivo.

Entre el 15 y el 25 de septiembre, los senadores de la Junta debatirán sobre el asunto antes de dar su veredicto sobre la expulsión de Il Cavaliere, y lo harán, además, con la presión de volver a enfrentarse con una Italia ingobernable.