El posible resurgir de la actividad de las pymes convierte al Popular en vencedor

Banco Popular se la jugó a todo o nada tras los resultados de los test de estrés llevando a cabo una ampliación de capital de 2.500 millones en noviembre, y ahora está empezando a saborear las mieles del éxito. Desde entonces, nueve firmas de análisis han mejorado su recomendación sobre el valor, cuatro de las cuales esta misma semana.

Ayer BBVA distribuía un informe entre sus clientes para anunciarles que volvía a dar cobertura a la entidad que preside Ángel Ron con una recomendación de sobreponderar y un precio objetivo de 0,85 euros, lo que supone un potencial de crecimiento del 21% desde los niveles actuales.

En este sentido, desde BBVA destacan que, por un lado, su fuerte red minorista da a Popular el margen antes de provisiones más fuerte del sector. Además, aseguran que su margen bruto va a mejorar con la caída del coste de los depósitos tras la recomendación del Banco de España y que puede cerrar 2013 con el 15,7% de su exposición total a préstamos de riesgo cubierta.

Pero no son los únicos. KWB mantiene al Popular como su valor preferido en términos relativos con recomendación de market perform frente al infraponderar que da al resto de comparables. Fundamentalmente por que valora el mayor esfuerzo en provisiones, refuerzo por tanto en coberturas hasta el 76% y con suficiente capital tras la ampliación.

Por su parte, N+1 espera mejora para el sector en la segunda mitad de 2013 gracias a la realización de sinergias y el fin de la guerra de pasivo. Además, espera que la economía española toque fondo este año y la prima de riesgo se empiece a normalizar en 2014, por lo que cree que es un buen momento para entrar en activos domésticos y, en este sentido, apuesta por los bancos enfocados a pymes, entre los que recomienda comprar Popular.

También en lo relativo al resurgir de la actividad de las pymes, UBS da al Popular como ganador.  Así, para el banco suizo la normalización llegará en 2015 y la rentabilidad dependerá de los niveles de eficiencia y la actividad de las empresas, con lo que la entidad que preside Ron puede alcanzar un ROE del 10%. Mantienen su recomendación de neutral.

Tiempo antes, otros departamentos de análisis habían hecho lo propio como Goldman Sachs, Interdin, Bankia y Mediobanca. Todos ellos elevando sus respectivas recomendaciones.

No en vano, desde que cerró la ampliación de 2.500 millones que le permitía cubrir las necesidades de capital derivadas de los test realizados por Oliver Wyman, su acción se ha revalorizado más de un 30% y ha recuperado los niveles previos al anuncio de la recapitalización para cambiarse a 0,70 euros.

No solo eso: el año ha comenzado especialmente bien para Popular. Acumula una subida del 20% desde el 31 de diciembre, aunque llegó a firmar máximos anuales en los 0,76 euros el pasado 9 de enero tras el éxito de la colocación de 750 millones de euros en bonos a 30 meses. Y es que parece que las cosas se ponen de cara para una de las entidades más castigadas en 2012.

De hecho, a la buena marcha de sus emisiones -también vendió cédulas hipotecarias por 600 millones de euros- hay que tener en cuenta que la decisión de Basilea III de suavizar sus exigencias beneficia especialmente al banco de Ron. Y es que los primeros años del calendario iban a ser los más duros, con lo que a las dificultades de no consumir capital se le unía el hecho de las propias exigencias a las entidades españolas, a las que se mira con lupa, siendo precisamente Popular una de las que más justas llegaba.

Aun así, el consenso todavía es de vender en un 56%, frente al 15,6% que apuesta por comprar y el 28,1% que aconseja mantener. Además, el precio objetivo medio de los analistas continúa estando por debajo de la cotización actual del valor y se sitúa en 0,64 euros, según los datos recogidos por Bloomberg.