Abu Dabi busca cerrar dos megacompras por 6.000 M con Iberdrola y Endesa en plena opa a Naturgy

Ofensiva de Abu Dabi en el mercado energético español. Masdar, la filial de renovables controlada por las emiratíes TAQA y Mubadala, quiere quedarse con una participación relevante de dos paquetes de renovables de Iberdrola y Endesa.

Emiratos Árabes Unidos trata de imponerse en los procesos competitivos abiertos por la primera y la segunda eléctrica española mientras, de manera paralela, negocia la compra de Naturgy, la tercera eléctrica nacional y primera gasista. Las distintas partes implicadas en el proceso ya han contratado asesores legales para una opa inminente próxima a los 20.000 millones de euros. El último en fichar asesor legal ha sido el propio management de Naturgy, que contará con Baker McKenzie para la que será la operación más grande de los últimos años.

Y mientras se dirime la opa, los inversores árabes se colocan como los mejor situados para cerrar dos operaciones que suman un desembolso de 6.000 millones de euros, señalan fuentes del proceso. Dichas fuentes señalan que en cuestión de un mes podría cerrarse la venta del 50% de las renovables de Iberdrola en EEUU. Una operación denominada Proyecto Maverick, de unos 5.000 millones de euros. Sin embargo, la puja no está cerrada y aún se mantiene algún otro competidor al grupo emiratí

Por otro lado, en el mercado creen que en cuestión de pocas semanas también Endesa podría cerrar su Proyecto RA, que supone la venta de un paquete de renovables en España por unos 1.000 millones de euros. De nuevo, fuentes del sector apunta a Masdar como el mejor colocado, aunque otras fuentes más próximas a la empresa vendedora aseguran que aún no se han hecho las ofertas vinculantes y tanto Masdar como Apollo cuentan con posibilidades en el proceso. Sea como fuere, la idea de la dirección de Endesa es cerrar la venta antes del verano. Es decir, en menos de dos meses máximo.

De cumplirse las expectativas de las fuentes al tanto de los procesos, Abu Dabi pasaría a conformar una alianza relevante con las dos mayores eléctricas españolas. Para Iberdrola se trata de un socio ya conocido. Masdar ya adquirió un paquete relevante de su parque eólico marino Baltic Eagle en el Mar de Norte de Alemania por 375 millones de euros. Además, en la pasada COP 28, celebrada precisamente en Dubai (Emiratos Árabes Unidos), la eléctrica vasca firmó un acuerdo de coinversión de 15.000 millones de euros con Masdar en proyectos de eólica marina e hidrógeno verde en Alemania, Reino Unido y EEUU.

De esta manera, la empresa de capital público de Abu Dabi se está convirtiendo en uno de los principales inversores del mercado energético español. No en vano, la dueña de Masdar, la también emiratí controlada por el país del golfo pérsico TAQA, ha anunciado que está negociando la compra del 40% de Naturgy y que pretende lanzar una opa por el 100% del capital de la empresa, con lo que se convertiría en el mayor accionista de la empresa junto con Criteria Caixa.

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De esta forma, Masdar, TAQA y Mubadala, dueña del 63% de Cepsa, dominarían e influirían gracias a sus multimillonarias inversiones varias de las principales empresas energéticas españolas, mercado ya de por sí dominado por muy pocos grupos empresariales. Aunque se trata de sociedades distintas, el dueño último es el mismo: el emirato de Abu Dabi. La cuestión no ha pasado desapercibida por la CNMC, que ya se está preparando por si tiene que intervenir en la opa de Naturgy, dado el efecto que podría tener el capital emiratí sobre la compañía estratégica para España.

Tanto la CNMC como el propio Gobierno estarían viendo cómo pueden intervenir en la operación y si están en disposición de imponer condiciones para salvaguardar el buen funcionamiento del mercado energético, cada vez más participado por los petrodólares de Emiratos Árabes Unidos. La cuestión no es fácil de resolver, ya que las sociedades árabes que participan en el capital de las diversas empresas son independientes las unas de las otras desde el punto de vista mercantil. De hecho, hay quien cree que los inversores árabes han lanzado la opa a través de TAQA por consejo de sus asesores, para evitar un aumento de posiciones en otras firmas como Mubadala o Masdar, todas ellas, sin embargo, en manos del mismo capital.

Sin embargo, a nadie en el mercado se le escapa de que se trata en última instancia de empresas o fondos dominados por un mismo estado árabe. En términos jurídicos, habría que levantar el velo, apuntar al dueño último. Ahora está por ver hasta qué punto son capaces las distintas autoridades españolas competentes en la materia de evitar distorsiones en el sector y de que se desvirtúe en propio mercado. Expertos y conocedores del mercado señalan que este gran inversor podría incurrir en conflictos de interés en el futuro.

¿Qué ocurriría si, por ejemplo, Cepsa y Naturgy están interesados en unos determinados activos y entran en una puja competitiva? ¿Y si una de las dos empresas quiere hacer una transacción con la otra? Para expertos del sector, Abu Dabi estaría sentado a los dos lados de la mesa, siendo un actor determinante en el proceso, que podría condicionar la misma.