Los analistas avisan: se terminó la fiesta bursátil en Inditex

¿Puede una empresa ser víctima de su propio éxito? Esa es la tesis de multitud de firmas de análisis a la hora de valorar a Inditex después de que la compañía textil presentara el miércoles sus últimos resultados. Nadie duda de que las cuentas cuadran, más todavía, de que son casi inmejorables, ni de que sus días como empresa con mayor capitalización del selectivo español pueden ir para largo. Sin embargo, las exigencias cada vez son mayores y los expertos estiman que el valor comienza a dar síntomas de agotamiento.

La compañía presentó un beneficio de 1.655 millones de euros en el tercer trimestre o, lo que es lo mismo, un 27% más que lo conseguido durante el mismo periodo del año anterior.  “Esperábamos más de la compañía, de sus resultados y su ebitda, que es un 2% más bajo que las estimaciones”, apuntan firmas como Barclays o BPI en sus informes posteriores.

Sobre la mesa una duda: ¿se habrá acabado la fiesta bursátil que vive la textil? Los números no pueden ser mejores. En el último año Inditex se ha anotado un avance del 65% en bolsa alcanzando la cota psicológica de los 100 euros por acción, en torno a la que lleva varios meses orbitando. Desde Barclays consideran que este rally no puede mantenerse en el tiempo, a pesar de que la compañía ha jugado un buen papel este año.

“La expansión en China seguirá dando aire durante el próximo año pero el potencial de crecimiento se está agotando cada vez más. Ajustamos el precio objetivo a un año a 87 euros en un contexto de desaceleración generalizada en el sector del consumo, condicionado a la evolución de datos macroeconómicos de cara al próximo año”, apuntan desde la entidad.

Pero, ¿qué ha pasado para que, en apenas unos meses, hayan cambiado las perspectivas? Desde BPI sitúan coinciden en precio objetivo y resaltan dos puntos fundamentales en su radiografía de la compañía. El primero hace referencia a la prohibición de posiciones cortas, que podría ser retirada el próximo mes de enero, y que, en opinión de los expertos, rebajaría el gap de Inditex respecto a su directo competidor, H&M.

El segundo punto hace referencia a la cada vez menor capacidad que tiene la empresa para sorprender a los inversores. “El ebitda va a seguir cayendo a corto y medio plazo, por lo que recomendamos a nuestros clientes que recojan parte de las ganancias y mantengan una posición neutral en el valor”.

Desde Self Bank se muestran más optimistas a la hora de valorar los fundamentales de la compañía, si bien aprecian que el PER –número de veces que el beneficio está contenido en el precio de la acción- de 28 veces está muy por encima de la media de sus competidores, situado en 16. Sin embargo, consideran que estas cifras estarían compensadas por la fortaleza del balance.