Los fondos plantan cara a los depósitos con la estrategia ‘buy&hold’

Tradicionalmente, la alternativa en fondos de inversión a los depósitos bancarios han sido los garantizados, un producto que ofrece una rentabilidad asegurada a vencimiento y el 100% del capital inicial y que tiene como ventajas frente a las imposiciones a plazo fijo la fiscalidad (no pagan peaje fiscal en los traspasos) y el evitar el riesgo de quiebra de la entidad, ya que los fondos están fuera de balance.

Ahora, los inversores tienen otra alternativa dentro de los fondos: los productos de deuda que siguen una estrategia ‘buy&hold’, que consiste en comprar los bonos y mantenerlos en la cartera hasta el vencimiento.

Estos fondos tuvieron su primer apogeo en 2009, cuando JP Morgan y DWS lanzaron estos productos al mercado. Ahora, con la elevada volatilidad que existe en los mercados de deuda se han vuelto a popularizar y, además, se han sofisticado. Se trata de productos cerrados –tienen un periodo de comercialización y fuera de él se cobran comisiones de suscripción y reembolso- para mantener el patrimonio estable, que adquieren bonos y los tienen en la cartera hasta el final, de modo que pueden anticipar al inversor una rentabilidad predeterminada. Sin embargo, no aseguran el capital inicial.

“Una de las ventajas de estos productos es que al mantener los bonos hasta el vencimiento no hay que preocuparse de los cambios en el valor liquidativo diario y se evita la elevada volatilidad e iliquidez que se produce en el mercado cuando hay ventas masivas”, explica Eduardo Antón, analista de Inversis Banco.

Por contra, su principal defecto es la iliquidez, ya que solo se puede rescatar el dinero abonando la comisión de reembolso, para proteger al resto de los partícipes del fondo. Sin embargo, algunos de los nuevos fondos que se están lanzando ahora al mercado contemplan variaciones para contentar a los partícipes. “Algunos productos en vez de construir toda la cartera con un mismo vencimiento, compran bonos que vencen todos los años y pagan cupones a los inversores”, asegura Ángel de Molina, director de análisis de Tressis, que señala que las gestoras suelen pagar estos cupones en forma de traspaso a otros fondos para que el partícipe pueda diferir la tributación hasta el momento del reembolso.

Además del pago de cupones, los nuevos fondos que están saliendo al mercado también tienen mayor variedad de activos donde elegir. “Los primeros productos invertían en emisiones 'investment' grade, pero ahora los hay de high yield, de mercados emergentes e incluso de convertibles”, detalla De Molina.

Permanencia entre 3 y 5 años

El periodo de permanencia en estos fondos suele estar entre tres y cinco años porque, según apunta Eduardo Antón, es el tramo donde se encuentran bonos con cupones más atractivos. “Por debajo de tres años, la rentabilidad baja bastante”, subraya.

Las características de estos productos han despertado el interés de los inversores. “Hay bastante demanda. Los partícipes buscan un reparto de rentas periódicas y este producto es, además, más transparente que los garantizados, ya que saben en todo momento en qué están invertidos los activos, mientras que en los garantizados hay una estructura detrás”, expone Antón.

No obstante, a la hora de invertir en estos productos hay que tener en cuenta que el riesgo viene de la mano de los emisores de la deuda que tienen en cartera ante la posibilidad de que incurran en un default, ya que estos productos no garantizan la inversión inicial.

Actualmente existen tres productos de estas características en periodo de comercialización: Mutuafondo Corporate Ex Financials, Foncaixa Rentas Trimestrales y Premium Plan Rentabilidad II, de Banco Madrid.