Ferrovial, el yang de un mercado completamente roto

Las comparaciones no siempre son odiosas. Ferrovial cae un 8% en lo que va de año. Sacyr Vallehermoso un 69%, ACS un 37%, FCC un 38%, Acciona un 28%... y hasta el propio Ibex 35 se deja un 18% en 2012. Y es que después de que la compañía controlada por la familia Del Pino lograra el año pasado reducir su deuda de 19.000 millones a 5.000 millones mediante importantes desinversiones, se encuentra en mejores condiciones que sus competidores para afrontar la terrible situación que atraviesa España.

De hecho, esta misma semana la prensa británica se hacía eco de una posible operación de compra-venta de la empresa de servicios de limpieza y mantenimiento Enterprise entre Ferrovial y el fondo de capital riesgo 3i por unos 500 millones de euros en su estrategia de aumentar progresivamente la presencia internacional, mientras disminuye la exposición a España que tan bien le ha funcionado.

Tal es así que gracias a esa disminución del peso de España balance, medidas como la temida modificación del impuesto de sociedades anunciada por el Gobierno el pasado mes de marzo no ha hecho tanto daño a la compañía como ha ocurrido con otras empresas del sector altamente endeudadas. Además, ha mostrado una fuerte solidez en el balance de la matriz con una posición neta de caja positiva en el primer trimestre del año, con más de 500 millones de euros.

“Ferrovial me encanta. Es una de esos ejemplos de compañías desligadas de España”, afirma a Cotizalia.com Alberto Roldan, director de la mesa de Renta Variable de Inverseguros, que mantiene su recomendación sobre el valor en ‘comprar’. “Su truco ha sido encontrar negocios muy buenos, por los que incluso ha pagado de más como con BAA, pero que todavía no están puestos en valor”.

De esta manera, el secreto del éxito de Ferrovial es que la compañía tiene muy buenos gestores, muy buenos activos como la autopista de Toronto, que es uno de los mejores del mundo y ha sabido resolver bien los escollos que se le han ido presentando, como el asunto del aeropuerto de Heathrow con las trabas puestas por el regulador británico.Tal es así que en los primeros tres meses de 2012 la suma de la autopista 407 y BAA ha supuesto una aportación de 63 millones de euros en dividendo.

“Al final con todo esto demuestran su gran visión empresarial, su buen modelo de negocio, que ellos mismos crean y desarrollan, con muy buenos gestores y todo eso es éxito seguro”, asegura Roldán. “Es el yang dentro del mercado –lo positivo-, donde hay un yin que en este caso es Sacyr Vallehermoso”.

Así, de cara al medio, largo plazo, sólo la puesta en valor de sus dos activos estrella, como son la autopista de Toronto y el aeropuerto de Heathrow justifica que la compañía en realidad valga más de los 6.000 millones que capitaliza en bolsa. De hecho, el consenso del mercado recomienda ‘comprar’ el valor, al que da un potencial de subida para los próximos meses del 46% hasta los 12,13 euros.