Los hedge funds se agarran a las ganancias del abril para compensar las turbulencias del mercado

Con un mayo tan turbulento como el que se está viviendo a cuenta de la crisis de deuda, tanto europea como estadounidense –no hay que olvidar que ya ha alcanzado el techo autorizado-, los hedge funds de momento no tienen más remedio que mirar al pasado mes de abril para aliviar sus preocupaciones.

De esta manera, el fruto recogido por sus apuestas acertadas en materias primas y en renta variable está compensando las dificultades de las últimas semanas, que han recortado sus ganancias.

Según el último informe de Man Group, con el comienzo del segundo trimestre los gestores han sabido surfear la ola del apetito por el riesgo, que volvía con fuerza tras un difícil mes de marzo marcado por la catástrofe de Japón y el comienzo de la guerra de Libia.

De hecho, los principales índices llegaron a acariciar máximos desde 2008 animados, en parte, por el comienzo de la temporada de resultados empresariales, que dejaron los datos macroeconómicos en segundo plano. Así, el S&P 500 alcanzó los 1.363 puntos, el Dow Jones los 12.810 y el Nasdaq los 2.873.

No obstante, la baza que mejor han sabido jugar ha sido la del dólar y las materias primas. En términos de rentabilidad, los futuros se han llevado la palma, especialmente en lo que a metales preciosos se refiere con el oro (+9,2%) y, sobre todo la plata (+27,2%), como protagonistas indiscutibles del mercado ante el creciente miedo a la amenaza inflacionista.

Todo esto aderezado por un debilitamiento del dólar que ha hecho ganar mucho dinero a aquellos fondos de optaron por ponerse cortos en esta divisa. Así, la fuerte caída del billete verde, que llegó al 3,4% a pesar de los buenos datos de EEUU, responde al aumento del miedo por la situación fiscal del país.

“Las oportunidades han surgido de las posiciones largas en mercados emergentes y materias primas que se han beneficiado del carry trade global”, explican los analistas de Man. Esto es, han comprado divisas con tipos de interés elevados pidiendo prestados dólares, mucho más baratos.

De esta manera, uno de los hedge funds de referencia del mercado, el de John Paulson, ganó entorno a 1.000 millones de dólares con oro gracias a un repunte del 8,4% de su fondo.

A esto hay que sumar el fuerte rebote de los futuros con el índice HFRI Systematic Diversified subió un 4,1%. De hecho, su avance se debe a las posiciones cortas en dólares y las largas en euros y en divisas ligadas a materias primas, que se beneficiaron del aumento del apetito por el riesgo.

Cierra el círculo las estrategias macro, que derivaron en un repunte del 2,8% en el índice HFRI Macro. Según versa el informe, el miedo a la inflación en EEUU y la revisión a la baja de su rating por S&P impulsaron la caída del índice del dólar.

Finalmente, a pesar del escenario incierto que se plantea en los próximos meses, Kyril Saxe- Coburg, director general de Man GLG para España y Portugal apuesta por que “esta tendencia persistirá a lo largo de los próximos meses” en la medida en que “la rentabilidad del sector de los hedge funds en los últimos tres meses indica que los profesionales con capacidad de cubrirse han conseguido generar rentabilidades más altas con menos volatilidad que los mercados”.