Vuelve el pánico a España: la prima de riesgo marca máximos desde 1996

El pánico a España se ha vuelto a desatar en el mercado, tan sólo dos días después del rescate de Irlanda. El Tesoro ha tenido que pagar un 83% más de interés para colocar una subasta de letras a 3 y 6 meses, y el diferencial del bono español a 10 años con el alemán ha superado los máximos de la crisis de mayo y cerró en 2,34 puntos porcentuales después de alcanzar los 2,36 puntos porcentuales, su nivel más alto desde 1996. Asimismo, el CDS marca máximos históricos en 300 puntos básicos y la bolsa ha vuelto a caer con fuerza arrastrada por los bancos.

"El mercado ha entrado en pánico; creemos que no hay razones fundamentales que lo justifiquen porque España no es Irlanda, pero el miedo es libre y nadie quiere saber nada de nuestro país", señalan desde la mesa de tesorería de un banco. "Por increíble que parezca, hay más miedo ahora que en mayo, los inversores temen que pase con la deuda española lo mismo que con la irlandesa", añaden desde un banco de inversión.

Tras el rescate irlandés de este fin de semana, todos los focos han pasado a apuntar a Portugal y España. Había dudas sobre si el mercado iba a atreverse a atacar a nuestro país dado su tamaño y su importancia para la estabilidad del euro, pero parece que a los inversores no les tiembla la mano. De hecho, el castigo que sufrió este martes la deuda española es mayor que el de la portuguesa, en teoría mucho más vulnerable. No obstante, los niveles alcanzados todavía están muy lejos de los de los bonos irlandeses, y por supuesto de los de los griegos.

Saxo Bank ha emitido un informe en el que considera que España tendrá que ser rescatada en 2011 (Portugal lo será antes de fin de año, a su juicio), pero recuerda que el fondo de rescate europeo no tiene dinero suficiente para ayudar a España, lo que obligaría a negociar préstamos bilaterales con Alemania o Francia. Un escenario que "tiene potencial real suficiente" y que pondría una presión enorme sobre el euro y las bolsas.

Los mensajes de tranquilidad emitidos desde el Gobierno y las promesas de reformas estructurales no han encontrado eco en los mercados aunque tengan base real, por este pánico que lo domina todo ahora mismo. Por tanto, los inversores piden al Ejecutivo que tome medidas efectivas de inmediato (no meras promesas) para demostrar su compromiso con la reducción del déficit y con las reformas que necesita nuestra economía para volver a crecer.

La prima de riesgo de España con Alemania rebasaba por la mañana los 2,21 puntos que alcanzó en el pánico de junio y se encuentra ya en niveles no vistos desde antes de la creación del euro (concretamente, desde septiembre de 1996), cuando nuestro país se esforzaba por cuplir los criterios de Maastricht. El diferencial se ha disparado un 13% en un solo día y la rentabilidad del bono español a 10 años se sitúa en el 4,88%.

El bono a dos años, una referencia más significativa de las dudas de los mercados a corto plazo, alcanza un diferencial con Alemania de 2,21 puntos. "El diferencial a dos años está ya casi a la misma altura que el de 10 años; si lo supera, sería un indicio muy negativo de que esta crisis va a ser mucho más grave", opina un analista.

El CDS (seguro contra riesgo de impago) también bate su récord histórico desde que existen estos instrumentos y supera los 299 puntos básicos; eso significa que hacen falta 299.000 euros para cubrir una cartera de bonos de 10 millones de euros. Cuanto más alta es la prima, mayor es el riesgo percibido sobre la deuda que se cubre con estos derivados.

Hundimiento de la banca

El desplome de la deuda pública tambíén afecta a la banca, por lel encarecimiento que supone para su financiación y por las pérdidas potenciales en las carteras de deuda pública de las entidades. Así, los CDS de Caja Madrid se disparan hasta 364,7 puntos (superan los 600 puntos básicos en el caso de la deuda subordinada, menos segura, al igual que los de Banco Sabadell). El CDS de BBVA se comporta algo mejor, pero también marcan máximos de cuatro meses en 221,3 puntos básicos.

La situación es similar en la bolsa, donde el Ibex perdió el 3,05% al cierre, con un desplome del 4,73% para Santander y del 3,9% para BBVA. Los grandes bancos siguen sufriendo un castigo mucho mayor que los medianos; así, Bankinter cedió el 2,45% y Popular, el 1,98%.

Distintos inversores internacionales consideran que el sistema financiero español es lo que más miedo da a los mercados, porque perciben que la reestructuración en marcha va demasiado despacio y es insuficiente, y porque creen que las pérdidas del ladrillo y de las posiciones en deuda serán mucho mayores que las publicadas hasta ahora.