Caixa Galicia-Caixanova encarga a Goldman Sachs la venta de su red de oficinas

La fusión de Caixa Galicia y Caixanova ha otorgado  a Goldman Sachs un mandato para vender todos los activos que sea posible, con el fin de reforzar la solvencia de la nueva entidad. Esto incluye todas sus participaciones industriales y, sobre todo, una parte importante de la red de sucursales. La fusión gallega pilotada por José Luis Pego va más en serio que otras cajas de ahorros, ya que no se limita a sondear el mercado sino que ya está ofreciendo lotes de oficinas, según confirman varias fuentes al corriente de la operación.

Esta venta comprende los inmuebles de las oficinas, los empleados y el negocio que gestiona cada una, es decir, los créditos y los pasivos, así como los productos de inversión y de seguros. Es decir, no es una operación inmobiliaria como los famosos sale & lease back, sino la venta de una parte del negocio de la entidad. De ahí que se esté ofreciendo a otras entidades financieras a las que puedan encajar estas oficinas para sus planes de expansión.

La lógica subyacente es que, dado que va a tener que reducir su estructura a la fuerza por la fusión con Caixanova, es mejor rentabilizar ese adelgazamiento con la venta del negocio que asumir los fuertes costes de eliminar a la plantilla de estas sucursales. El protocolo de fusión recoge el cierre de 280 sucursales de ambas entidades.

Según las fuentes consultadas, el lote que está ofreciendo en estos momentos Goldman comprende 200 oficinas, la mayoría de las cuales se sitúa fuera de Galicia, con el grueso de las mismas en las áreas de mayor expansión en los últimos años: Madrid y la Comunidad Valenciana. Esta cifra supone el 14,3% de los 1.391 oficinas con que nace la caja fusionada.

Una venta con muchas complicaciones

Pero, por el momento, las gestiones del banco de inversión norteamericano no están dando frutos, ya que los posibles interesados "son pocos y están dispuestos a ofrecer un precio muy inferior al que solicita la caja gallega", según una de estas fuentes. Otras aseguran que se han recibido algunas ofertas, pero que se han descartado por no cumplir los objetivos del vendedor.

"Estos paquetes de oficinas tienen dos problemas: por un lado, tienen una base de costes muy alta porque son sucursales con directores fichados de la competencia con prima; por otro, se abrieron en plena expansión, con lo que tienen un desequilibrio tremendo entre créditos y depósitos, y además, un alto porcentaje de ese crédito es inmobiliario", explica una entidad a la que han ofrecido el paquete de Caixa Galicia.

En cuanto al precio, en teoría se trata de pagar el importe de los créditos (derecho a cobrar dinero para el comprador) menos el de los depósitos (obligación de devolver dinero), más el inmueble y el fondo de comercio. Y dado el citado desequilibrio entre créditos y depósitos -una de las fuentes asegura que hay oficinas con 7 millones en depósitos y 40 millones en préstamos-, este cálculo dispara los precios.

Poco sentido para los potenciales compradores

"Nadie quiere pagar ese dinero por unos créditos que tienen mucho riesgo de entrar en mora si la crisis continúa", señala otra entidad 'tocada' por Goldman. "Y además, como todo el mundo sabe que venden forzados, lo normal es tratar de quedarse con el negocio a precio de saldo", añade. También hay que tener en cuenta que a los posibles compradores les interesan oficinas concretas, no un pack en el que vienen mezcladas buenas y malas.

Una tercera fuente explica que "no tiene sentido aumentar tu red y tu activo en un momento en que lo que sobra es capacidad y en que todas las entidades quieren más depósitos, no más créditos. Sólo tiene sentido si supone una oportunidad de transformación, porque da acceso al comprador a áreas geográficas o a segmentos de negocio donde no tiene presencia".

El protocolo de integración de las dos cajas contempla unas desinversiones que reduzcan los activos ponderados por riesgo (APR) en 8.000 millones. Fuentes de la fusión gallega aseguran que no se espera cerrar alguna venta hasta dentro de bastantes meses, ni siquiera de participaciones industriales, donde la nueva entidad espera obtener jugosas plusvalías. Incluso la venta que parecía más avanzada, la de la regasificadora Reganosa, también se ha encallado.