La venta de Famosa se saldará con pérdidas de más de 200 millones para Santander y los acreedores

La venta de Famosa, anunciada hace más de tres meses, puede ser una ruina. Sobre todo para los bancos acreedores, que se resisten a aceptar pérdidas que superarán los 200 millones de euros. La oferta de Sun Capital es por menos de la mitad del importe de la deuda, según han confirmado fuentes financieras. Vista Capital, el fondo de Santander dueño actual de la compañía, ya ha admitido que no recuperará los más de 120 millones aportados.

 

El fondo de capital riesgo estadounidense, cuyo cofundador, Mark Leder, estuvo hace dos semanas en España, se ha encontrado con más obstáculos de los previstos para hacerse con la empresa juguetera alicantina. La operación salió a la luz a principios de marzo. Todo parecía ir viento en popa. Sun Capital solicitó el 27 de  abril el permiso a la Comisión Nacional de la Competencia (CNC) para comprar la sociedad, cosa que obtuvo el pasado 31 de mayo.

Sin embargo, esta autorización está muy lejos de suponer el cierre de la transacción. El gran problema es la resistencia de los bancos acreedores a aceptar la oferta de Sun Capital, que es inferior a los 100 millones de euros. Esta propuesta no llega ni a la mitad de la deuda bancaria de la compañía, por lo que las entidades financieras tendrían que asumir pérdidas que sobrepasan los 120 millones.

Algunos bancos y cajas de la treintena que forman el préstamo sindicado con el que Vista Capital compró la compañía en 2005 tienen provisionadas las minusvalías desde el pasado año, pero otros no y no están dispuestos a apuntarse más números rojos por un proyecto empresarial de dudoso futuro. Las entidades más perjudicadas por la situación de Famosa son Banesto, BBVA, Rabobank y HBOS.

A esos 120 millones hay que sumar los casi 100 que invirtió el fondo de capital riesgo de Banco Santander. Vista Capital aportó para la compra 80 millones en efectivo, pero a finales de 2008 tuvo que inyectar otros 45, 30 que capitalizó de un préstamo que había concedido a Famosa y otros 15 que puso mediante una ampliación de capital para restablecer el patrimonio por los malos resultados económicos. La sociedad presidida por Carlos Tembleque aclara que sus pérdidas en esta inversión son sensiblemente inferiores a esos 120 millones y que apenas alcanzan la mitad.

“Vista Capital lo ha dado todo por perdido. Es algo que está pasando en muchas operaciones en el sector del private equity porque las empresas valen mucho menos que su deuda”, afirma un experto financiero. Es lo que ha sucedido con HUNE, una empresa de maquinaria para la construcción que fue vendida por un euro por Advent a los ejecutivos tras no poder hacer frente a un pasivo de más de 500 millones.

El problema para los acreedores de Famosa es que tienen pocas alternativas. O aceptan la oferta a la baja de Sun Capital o la empresa quiebra y lo pierden todo. Por este motivo, fuentes próximas a la operación consideran que finalmente los bancos darán por buena la propuesta y la compraventa se cerrará antes de las vacaciones estivales.

Este optimismo contrasta, sin embargo, con la visión de ejecutivos que participaron en la adquisición por parte de Vista Capital en 2005 y en las posteriores compras de Feber y Play to Play. “Tengo dudas de cuál es el proyecto industrial de Sun Capital. En Famosa ya no hay nada que vender para obtener ingresos extraordinarios y refinanciar la compañía. Eso ya lo hizo Vista, que también aplicó un duro ajuste de plantilla”, señala. En este sentido, la última medida fue un ERE para 42 empleados del grupo, incluido Manuel Rodríguez Ferre, el dueño de Feber y propietario de varias de las fábricas.