A Aena se le enciende la luz de reserva: su vuelo en bolsa se acerca al final

El despegue de Aena (ver cotización) en bolsa ha sido meteórico, pero tanta potencia 'chupa' mucho combustible y después de revalorizarse casi un 60% desde su debut el pasado mes de febrero, al gestor español de aeropuertos se le va acabando el recorrido. Al menos así lo ha visto JP Morgan que ha rebajado su recomendación sobre el valor de "sobreponderar" a "neutral", aunque cree que sus acciones alcanzarán los 98 euros, desde los 91 euros en los que cotiza este miércoles.

Esta decisión se produce, principalmente por dos motivos: primero, por valoración, ya que el nuevo precio objetivo supone sólo un potencial de subida del 6% desde el cierre del martes después de la carrera que se ha pegado Aena en las últimas semanas (un 15% de subida desde finales de marzo); y segundo, por las preocupaciones regulatorias a corto plazo.

"El riesgo regulatorio parece que se va a incrementar con un aumento del ruego sobre las consultas de la CNMC sobre los 100 millones de asignación de costes que puede suponer 8 euros en nuestro DCF -descuento de flujo de caja-, y está obstaculizando una recalificación de nuestra valoración total", aseguran en su informe.

Y es que las autoridades de la competencia han sometido a consulta pública un informe que pone en cuestión el sistema de caja doble que la empresa dependiente del Ministerio de Fomento utiliza para distinguir sus costes regulados de los que se originan por las actividades comerciales. Así, la metodología de la CNMC supone una disminución de la base de los costes regulatorios de 100,1 millones de euros que la entidad tendría que quitar de sus ingresos regulados para que las aerolíneas puedan bajar sus tarifas. Pero esto haría un roto en su beneficio bruto de Aena.

Sin embargo, no todo es negativo para Aena. De hecho, a pesar de la rebaja en la recomendación, los analistas de JP Morgan han elevado su precio objetivo desde los 94 euros a los 98 euros de cara a los próximos doce meses como consecuencia de sus nuevas previsiones de tráfico aéreo. En los que va de año, el número de pasajeros que ha transitado por la red de Aena ha subido un 6,2% en Madrid gracias a un aumento del tráfico del 11,8% en el primer trimestre del año y un 5,4% en Barcelona.