Banco Madrid (BPA) tira la casa por la ventana y se hace con Inversis

La subasta de Inversis Banco ya tiene ganador virtual: Banco Madrid, la entidad controlada por Banca Privada d'Andorra (BPA), que ha presentado la oferta más alta. Según algunas fuentes conocedoras del proceso, esta alcanza los 180 millones, muy por encima de los 150 que eran el objetivo de los dos accionistas principales de Inversis, Bankia y Banco Sabadell. De esta forma, ha superado las otras dos pujas por la entidad especializada en inversión: el también andorrano Andbank y la alianza formada en torno al bróker portugués Orey. Ahora, faltan la aprobación por el consejo (esta semana) y el Banco de España, y lo que es más importante: la decisión de qué otros accionistas de la entidad también aprovechan la oferta para salir del capital.

Como ha venido informando El Confidencial, las seis ofertas no vinculantes iniciales se convirtieron en tres vinculantes. Las dos entidades andorranas eran las que habían mostrado más interés desde el principio, por lo que lo más probable era que una de las dos se llevara el gato al agua. La tercera oferta, la del desconocido bróker portugués Orey, había conseguido atraer al danés Saxo Bank y sumar el apoyo del otro consorcio en liza, formado por los fondos de capital riesgo Alana y Palamon Partners. Pero no ha sido suficiente y se han quedado bastante por detrás de los otros dos.

Finalmente, ha sido BPA quien ha decidido poner toda la carne en el asador, ya que está pagando 1,8 veces valor en libros, cuando ningún banco cotizado tiene una valoración en la actualidad superior a una vez este valor. Se trata de una operación transformacional para esta entidad: con Inversis, Banco Madrid podrá convertirse en un actor de primera fila en el mercado español de banca privada, gestión de fondos y brokerage, ya que anteriormente había adquirido también Nordkapp a Banco Valencia y la gestora de Liberbank. Algunas fuentes aseguran que esta expansión en España es necesaria para que BPA compense el declive del negocio y los problemas de liquidez en su país de origen, donde el modelo tradicional de banca privada de paraíso fiscal toca a su fin, de ahí que haya sido tan agresivo.

Banco Madrid comenzó a interesarse por Inversis en septiembre del año pasado, pero no recibió respuesta por parte de su principal accionista, Bankia. Posteriormente, habló con el segundo propietario de la firma, Sabadell, que sí acogió con buenos ojos su propuesta, y presentó una oferta a una vez valor en libros (unos 100 millones). Pero el resto de accionistas no estuvieron de acuerdo y pidieron realizar un proceso competitivo. Por ello, sabía que debía hacer una oferta muy atractiva si quería convencerlos, y máxime después de que estuviera en la puja su gran rival andorrano. Según las fuentes, el viernes pasado se le comunicó su victoria en la puja y el acuerdo se firmará hoy lunes con Bankia y Sabadell.

 

Para Andbank, Inversis representaba una oportunidad excepcional por los 4.200 millones bajo gestión de su banca privada, su plataforma tecnológica y la posibilidad de exportar su negocio institucional a Latinoamérica. Pero tampoco buscaba una operación transformacional y considera que puede seguir adelante en España con su modelo de negocio actual basado en el fichaje de banqueros privados conocidos y con importantes carteras de clientes, lo cual le ha permitido hacerse con casi 1.000 millones de activos gestionados en nuestro país.

Pueden sumarse otros accionistas

Se da la circunstancia de que los candidatos debían presentar una puja por el 100% del capital, pero sólo se va a vender, en principio, el 53,6% que está en manos de Bankia -que posee el 38,5% y debe venderlo por imposición de Bruselas en las condiciones del rescate- y del Sabadell -ha heredado el 15,1% de la CAM y no tiene interés en mantenerlo porque hace la competencia a sus propios negocios de banca privada y brokerage (construidos sobre los antiguos Banco Urquijo e Ibersecurities)-.

El resto de los accionistas tienen que manifestar esta semana su intención de salir o no del capital en esta subasta. Se trata de Indra, con el 12,8% del capital, El Corte Inglés con el 9,9%, Cajamar con el 8,9%, Telefónica con el 5,2% (heredado de la antigua Terra) y Banca March con el 5%. Según algunas de las fuentes consultadas, Cajamar y Telefónica son los más proclives a vender, pero es posible que se sumen otros por la gran oportunidad que supone: va a ser difícil que consigan un precio como el actual por una participación minoritaria en el futuro. 

Además, los que se queden perderán el derecho a decidir sobre el pago de dividendo, y la política de BPA es capitalizarlos para financiar su expansión. El consejo en el que deben tomar la decisión se reunirá el próximo miércoles. También existe un derecho de tanteo para Banca March, pero las fuentes consultadas descartan que vaya a ofrecer un precio superior a la oferta "estratosférica" de Banco Madrid.

Además, el Banco de España tiene algo que decir en este proceso. Al supervisor nunca le ha gustado demasiado que los bancos andorranos adquieran entidades españolas, como ya puso de manifiesto con la adquisición de Banco Madrid por parte de BPA, que tardó más de un año en aprobar. No obstante, ahora las circunstancias han cambiado y "con el FROB buscando comprador para un montón de entidades, el Banco de España no está para poner pegas a ningún interesado en adquirir bancos en España, sea quien sea y venga de donde venga", según un experto conocedor del sector.