Los monetarios sacan pecho tras evitar la nueva regulación en Estados Unidos

Los fondos monetarios están atravesando un momento dulce. Después de que la semana pasada finalmente no se aprobara en Estados Unidos una regulación más estricta que hubiera puesto en jaque todo su proceso de inversión, los últimos datos apuntan a que las mejores prácticas que han implementado están dando sus frutos y estos productos han reducido significativamente su dependencia del mercado secundario para hacer frente a los reembolsos.  

La SEC, el regulador del mercado americano, no logró aprobar la semana pasada la nueva normativa para los fondos monetarios de EEUU. Pese a que se había convertido casi en una cruzada personal de la presidenta del organismo, Mary Schapiro, ésta no logró los apoyos suficientes para aprobarlos. No en vano, las grandes gestoras habían iniciado una gran ofensiva para convencer a los miembros del Comité de los perjuicios que ocasionaría la ley, que imponía  que los fondos pudieran perder el dólar por participación que mantienen ahora, les obligaba a tener unas reservas mínimas de capital y, entre otros aspectos, que los inversores no pudieran reembolsa de una vez más del 95% del capital.

Los cambios normativos trataban de hacerse para evitar casos de riesgo sistémico, como el producido tras la quiebra de Lehman Brothers, y para que algunos fondos no se vieran al borde de la bancarrota, como le ha sucedido a 78 productos, según un estudio del Banco de la Reserva Federal de Boston.

Pero una vez superados los momentos de tensión vividos las últimas semanas, los monetarios pueden sacar pecho, ya que un informe de Fitch pone de relieve que con buenas prácticas y una gestión conservadora de la cartera, éstas medidas no son necesarias.  En el estudio se afirma que los monetarios triple A han sido capaces de atender los reembolsos de sus clientes con la liquidez que tenían y han reducido considerablemente su dependencia del mercado secundario.

Fitch señala que los fondos han decido tener en cartera unas reservas de liquidez mayores de lo exigido y además han optado por invertir en activos más conservadores, entre los que destacan repos y títulos con vencimientos diarios y semanal , que representan ya el 20% y el 46% de media, respectivamente, reduciendo el vencimiento medio de los portfolio a un periodo de entre 44 y 67 días.

La crisis de deuda de la zona euro, la falta de liquidez del sistema financiero y las escasas emisiones corporativas de elevada calidad existentes en el mercado han propiciado que los fondos se decanten mayoritariamente por invertir en repos, que les permiten disponer de su dinero en cualquier momento. Cabe señalar que los fondos monetarios en EEUU manejan un patrimonio de 1,4 billones de dólares, según los datos de la asociación de fondos americana, Investment Company Institute, pero necesitan casi 300 millones diarios para hacer frente a los gastos de corretaje, operaciones bancarias, depositaría…etc.