La presencia de bonos high yield se expande en las carteras, ¿tienen aún recorrido?

La crisis de deuda soberana ha cambiado radicalmente el mapa de inversión de las carteras. Lo que antes suponía una inversión conservadora, se ha convertido ahora en arriesgada en el caso de algunos países. Esto ha propiciado que muchos partícipes se decanten por la renta fija corporativa y, en especial por la de alto rendimiento, que ofrece mejores retornos, con un riesgo algo más elevado. ¿Pero aún le queda recorrido?

La popularidad de estos activos ha crecido como la espuma en los últimos años. De hecho, según una encuesta reciente elaborada por Fitch, para el 21% de los gestores la deuda de alto rendimiento es su primera opción, superando por primera vez desde 2009 a los bonos de mercados emergentes.  

Y no es de extrañar que se esté produciendo este fenómeno, ya que es una inversión más que rentable. Los fondos ligados a bonos high yield ofrecen retornos de hasta el 18% en algunos casos, según los datos de Morningstar, mientras que el menos rentable ofrece un 4,5%.  En este sentido, la pregunta que se hacen muchos inversores es si aún están a tiempo de entrar.  Stefan Isaacs, gestor del fondo M&G High Yield Corporate Bond Fund, no lo duda y sigue apostando por ellos.

“Actualmente, creo que hay valor en las empresas con un rating BB o B y en términos de sectores prefiero las compañías de telecomunicaciones o medios de comunicación”, expone Isaacs, que considera que las rentabilidades de los bonos soberanos se mantendrán en los niveles actuales, lo que en un entorno de bajos tipos de interés hace aún más atractivos los retornos que ofrecen los bonos de high yield.

Isaacs explica que en los últimos 25 años, la deuda de alto rendimiento ha ofrecido una rentabilidad similar a la del S&P 500, pero con una volatilidad muy inferior debido al flujo de ingresos estable que ofrecen los cupones, lo que permite, además, predecir los rendimientos de las carteras.

Asimismo, pone de manifiesto que el universo de inversión es cada vez más amplio debido a la situación económica. “En los últimos 10 años, el mercado europeo de bonos high yield ha experimentado un rápido crecimiento debido a la imposibilidad de las empresas de obtener créditos bancarios para financiarse”, afirma Isaacs. Aunque también han contribuido las rebajas de ratings a las que han sido sometidas muchas compañías desde que estalló la crisis.

Dentro de este tipo de bonos, el gestor de M&G High Yield Corporate Bond Fund no encuentra especialmente atractivos los de corto plazo, aunque actualmente sean los más solicitados hasta el punto de que la elevada demanda esté provocando una caída de la rentabilidad.

Y eso, pese a que los ‘spreads’ se encuentran en niveles históricamente altos porque se está descontando un riesgo de impago que no se corresponde con la realidad. “Las tasas de impago actualmente son bajas y no se espera que aumenten”.