España relaja su prima de riesgo un 25% en dos meses gracias al BCE

La prima de riesgo española se ha relajado en octubre gracias a la actuación del Banco Central Europeo, que en su última reunión manifestó su apoyo a la deuda de los países de la eurozona: si hace falta, seguirá comprando bonos. El problema es que el diferencial de nuestro país sigue siendo demasiado alto y que los mercados han optado en esta crisis en ignorar los fundamentales, por lo que el coste de la financiación se mueve por el efecto contagio. Y esto conlleva el peligro de que vuelva a dispararse.

La prima de riesgo española lleva varios días por debajo de los 300 puntos básicos (diferencial con el rendimiento del ‘bund’ alemán) y la rentabilidad de los bonos a 10 años, del 5%. Desde los máximos marcados el 4 de agosto, cuando alcanzó los 400 puntos, la prima de riesgo se ha reducido un 25% y los últimos mínimos y máximos son decrecientes, lo que podía indicar un cambio en la tendencia.

La falta de una estrategia clara por parte del BCE respecto a la deuda europea y la parálisis institucional, junto a la falta de resolución del problema griego provocaron una ola de pánico en los mercados, que esperaban que los acuerdos de julio se pusieran en marcha cuanto antes y no se quedaran en palabras y meras declaraciones de buenas intenciones.

El desplome de los bonos italianos y españoles disparó las alarmas y provocó la intervención del BCE. Las medidas de ajuste anunciadas en los últimos meses por el Gobierno habían servido para mejorar la situación de nuestro país, pero no la percepción que tenían, y tienen, del mismo los mercados, que no han dejado de exigir mayores intereses al Estado desde que comenzó la crisis.

Aunque el consejero delegado de Banesto, José García Cantera, aseguraba ayer que las medidas puestas en marcha por el Gobierno sí han contribuido a desplazar el foco de atención de España a Italia, que ahora está peor. "La reforma constitucional, los recortes presupuestarios y la reestructuración del sistema financiero han contribuido a mejorar la situación de España respecto a la de Italia".

“Esperamos que la situación de calma se mantenga. No era justificable una prima de riesgo en los niveles de agosto, ni siquiera en los actuales, para una economía como la española, sobre todo, tras las medidas adoptadas por el Ejecutivo y con la expectativa de que haya un cambio de Gobierno”, comenta Juan Carlos Martínez Lázaro, economista del IE Business School. “Es el colchón que ha proporcionado el BCE el que ha servido para relajar las tensiones y la prima de riesgo”, afirma.

Este experto espera que el diferencial siga bajando tras las manifestaciones del BCE, con la puesta en marcha del fondo de rescate europeo, que podría servir para avalar emisiones de deuda de España e Italia, y la posibilidad de que el FMI también pueda adquirir bonos de estos países europeos.

 “Debería bajar”, dice Martínez Lázaro, pero “tiene que aclararse del todo la situación de Grecia, no es lógico que haya tanta tensión en la eurozona por el problema griego, hace falta solucionarlo, que haya quita o que se le ayude, pero que haya una solución, porque si no vamos a seguir pendientes del contagio sobre la prima de riesgo española”. Y advierte: la tregua actual en los mercados puede terminar y los diferenciales volverse a disparar y ocurre cualquier cosa en Grecia, Italia…”.