Inversores más fuertes: la vía para crear un ecosistema de emprendedores en España

Estaban todos o casi todos. En la misma sala y bajo la convocatoria del Venture Lab del Instituto de Empresa, los representantes de los principales fondos de venture capital españoles reunidos en Madrid en un foro que pretende dotar de voz, fuerza y tracción a una parte fundamental del emprendimiento: el capital inicial. La participación de los fondos públicos como coinversores, la eliminación de trabas administrativas y la equiparación de las ventajes fiscales de los VCs a otros actores como business angel -inversores especialistas individuales- o particulares, en general, fueron algunos de las ideas más repetidas en el foro de venture capital organizado por el Instituto de Empresa (IE) el pasado martes.

Entre ellos estuvieron Óscar Farrés (Caixa Capital Risc), José Cabiedes, de Cabiedes & Partners, Francisco Velázquez (Axon), Ian Noel (Bonsai) Rafael Garrido (Vitamina K) o Sergio Antón (Gómez Acebo), entre otros, acudieron a la cita organizada por el director del Centro Internacional de Gestión del Emprendimiento del IE, Juan José Güemes, con el objetivo de encontrar un modelo para la industria española del venture capital . El discurso central corrió a cargo de Sean Green, asesor especial del Departamento dedicadado a las Pymes e inversión en emprendimiento (SBA) del Gobierno de Barack Obama. También asistió Alfonso de Senillosa, emprendedor con Workcenter y adjunto al director del Gabinete del presidente del Gobierno, Mariano Rajoy.

Con la referencia constante a Silicon Valley (EEUU), Israel o Chile como modelos de creación de un cambio en el modelo productivo y germen del ecosistema emprendedor en nuestro país. En opinión de Güemes, "es necesario mover algunas piezas de la legislación para poder conseguirlo", y enumeró algunas como la retención del talento extranjero, la fiscalidad o las facilidades para conseguir financiación para proyectos innovadores.  Los modelos de coinversión pública han activado los ecosistemas de start-ups tecnológicas en países como Israel o EEUU, así como las deducciones fiscales para inversores particulares en países como Francia o Reino Unido. Sin embargo, estas figuras apenas han sido desarrolladas en España. Green, asesor del Gobierno de EEUU, señaló en su ponencia algunos datos que ponen de relieve la relación entre inversión en start-ups y creación de empleo.

La start-up, fundamental para el empleo

En las dos últimas décadas, alrededor de 40 millones de nuevos puestos de trabajo en EEUU han estado vinculados a empresas de nueva creación y en fase temprana de crecimiento. "La Administración ha jugado un papel importante y movilizador del proceso (...) Hay que crear cuantas empresas sea posible, cuantas más mejor. Tiene un efecto increíble para sobre el empleo", dijo Green y señaló como la figura de coinversión de la Administración ha tenido un coste cero para el contribuyente a pesar de desplegar un programa valorado en 16.000 millones de dólares para ayudar a la creación de nuevas empresas", señaló. El experto estadounidense vaticinó un papel importante para el crowdfunding -microinversión colectiva de grandes masas de inversores- en el futuro próximo, refiriéndose a la reforma que EEUU está a punto de aprobar. "Poca gente recuerda que fue una reforma legislativa la que permitió que los inversores institucionales pudiesen invertir millones en el capital riesgo. Esos millones hoy son miles de millones y fue lo que permitió encender la industria".

Como contrapunto y al final de la sesión, Senillosa, miembro del Gabinete Rajoy, se mostró menos partidario de la iniciativa pública. "El emprendedor que está pensando en la subvención no es un emprendedor. Hay que cambiar la mentalidad del Spa por la de gimnasio. Hay que quejarse menos y sudar más. Hace un tiempo asistí a la clausura de un master aquí mismo y les dije a los alumnos que fracasando se aprende más que con cualquier master y que los alumnos podían haber invertido ese dinero en su propio proyecto", aseguró, aunque reconoció que todavía no se ha hecho lo suficiente en el terreno de los inversores y emprendedores. José Cabiedes, uno de los inversores de venture capital más reconocidos y activos, destacó que organismos como Enisa o CDTI han hecho un buen trabajo en estos años y, que "los buenos proyectos no tienen dificultades para encontrar financiación en España".

En opinión de Ignacio Latorre, director del MBA Finance del IE, no existe una estructura fuerte en España por las dificultades para desinvertir, ya que el capital destinado a start-ups se convierte en poco líquido. Uno de ellos fue concretado después por Óscar Farrés, gestor del fondo más grande presente en la sala, el Caixa Capital Risc de la caja catalana. "Somos una industria muy joven y muy pequeña. Tenemos dificultades para el éxit -desinversión o salida de una start-up cuando madura la inversión- y llegamos a permanecer ciclos de cinco a siete años", apunto.

173 operaciones en 2011

"Queremos invertir y tenemos algunos problemas", lamentó Ignacio Fonts, de Inveready, por la falta de facilidades de la legislación. Sergio Antón, de Gómez & Acebo, resumió preocupaciones clave del sector: los fondos de venture capital en España tienen problemas para levantar nuevos fondos, es difícil dar salida a una inversión y se debería modificar la ley para dar entrada a los fondos de pensiones e impulsar los beneficios fiscales en este tipo de inversiones.  "Para poder atraer el capital extranjero, los inversores deben ver especialización en determinados y proyección en determinados sectores", apuntó Francisco Velázquez, de Axon Capital.

Como parte del foro, Pedro Trinité, fundador de Zuzinova y socio de Transactional Track Record (TTR), presentó el primer informe de la industria del venture capital de 2011, con las principales operaciones registradas el pasado año en el sector, donde destacaron activamente en varias de ellas fondos como Cabiedes, Bonsai o Vitamina K. Según los datos de TTR, en España se registraron 173 operaciones de financiación en start-ups con un volumen de inversión de apenas 90 millones de euros, que se distribuyeron proporcionalmente entre seed capital (semilla o iniciación), early stage (primera fase) y rondas de financiación para proyectos en crecimiento. Inveready, Nauta Capital, Caixa CR o Ysios fueron los fondos que más dinero inyectaron, especialmente, en sectores como Internet o biotecnología.