¿Bitcoin a $15.000? La criptodivisa afronta un nuevo obstáculo: mineros en apuros

En los periodos de vacas gordas, las empresas de minería de criptodivisas y el precio del bitcoin forman un círculo virtuoso. Los mineros poseen almacenes gigantescos llenos de equipos especializados que mantienen activas las transacciones de bitcoins y son recompensados con más bitcoins por el trabajo realizado. El aumento de los precios de las criptodivisas significa que las empresas no necesitan vender tantas de esas monedas para mantenerse a flote y pueden invertir más en el equipo de minería, haciendo que la red del bitcoin sea más potente en general. Pero ahora mismo las vacas tienen hambre.

Desde principios de mayo, el precio del bitcoin se ha reducido casi a la mitad, a unos 20.600 dólares (N. del T.: ayer perdió varias veces el nivel de los 19.000 dólares). A las acciones de algunos mineros les ha ido aún peor. Marathon Digital Holdings (MARA) ha bajado un 63% desde el 4 de mayo, mientras que Riot Blockchain (RIOT) ha caído un 58% y Core Scientific (CORZ), un 70%.

Los mineros se enfrentan a un trío de problemas que no encontrarán solución mientras los mercados de criptomonedas sigan estancados.

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Para empezar, el precio 'de equilibrio' del bitcoin que permite que las empresas sigan ganando dinero por el funcionamiento de sus granjas de servidores, que parecía una preocupación lejana cuando el bitcoin cotizaba a 60.000 dólares en noviembre, se cierne ahora sobre ellas. Aunque algunos mineros tienen costes más bajos, JP Morgan estima que el coste medio de producción de un minero es de unos 15.000 dólares por moneda, solo un 27% por debajo del nivel actual del bitcoin. Es probable que algunos mineros más pequeños, con costes más elevados, ya hayan reducido sus operaciones.

En segundo lugar, el año pasado, cuando reinaba la euforia, algunos mineros hicieron importantes planes de expansión. Marathon Digital, por ejemplo, reveló en mayo que su efectivo en caja se había reducido en unos 150 millones de dólares, hasta 118,5 millones de dólares, al final del primer trimestre, principalmente debido a las inversiones en nuevas actividades de minería.

Esto nos lleva al tercer problema, uno que tiene malas implicaciones para todo el mercado de las criptomonedas. Los mayores mineros de bitcoin, que tienen acceso a los mercados de capitales, podrían tener dificultades para pedir préstamos a precios razonables o para emitir acciones para seguir financiando sus operaciones. Los mineros de bitcoin más pequeños y privados podrían no tener acceso a los mercados de capitales en absoluto. Esto convierte la venta de bitcoins, algo que algunos mineros han evitado escrupulosamente, en la mejor manera de obtener fondos en este momento, y eso podría ejercer una presión añadida sobre el precio del bitcoin.

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Los analistas de Compass Point Research & Trading explicaron en una nota el pasado martes que esperan que Marathon comience a vender su producción de bitcoins, y tal vez incluso monedas de su balance, para financiar el crecimiento. Un portavoz de Marathon dijo que la compañía no ha vendido ningún bitcoin desde octubre de 2020. "Al final del día, los bitcoins son un activo líquido —una herramienta— que producimos con un margen bastante saludable, y que podemos apalancar si sentimos la necesidad de hacerlo", afirmó el portavoz.

Los analistas señalaron que Riot lleva vendiendo monedas desde marzo. Por otro lado, la noticia positiva es que los analistas todavía ven un alza en las acciones de muchos mineros y tienen calificaciones de compra en Marathon y Riot.

"Esta descarga de bitcoins probablemente ya ha pesado sobre los precios en mayo y junio", escribieron los analistas de JP Morgan en una nota el viernes, añadiendo que "existe el riesgo de que esta presión pueda continuar".

Algunos mineros tienen costes más bajos, pero JP Morgan estima que el coste medio de producción es de unos 15.000 dólares por moneda

Al menos por ahora, las empresas fundamentales para mantener el funcionamiento de la cadena de bloques del bitcoin podrían ser el peor enemigo del precio del 'token'.

*Contenido con licencia de 'Barron’s'.