¿Qué es lo que teme el mentor de Bernanke para reducir los tipos de interés dos veces en 15 días?

Su nombre es Stanley Fischer. Y es el gobernador del Banco de Israel desde 2005. Hasta ahí, nada de especial. Pero no es un banquero central cualquiera. Fischer, para muchos de los principales economistas y banqueros centrales del mundo, viene a ser el gran referente; la voz de la experiencia y los conocimientos. El maestro. Entre sus alumnos, el actual presidente de la Reserva Federal (Fed), Ben Bernanke, al que asesoró con su tesis doctoral sobre la Gran Depresión. Estas credenciales son las que otorgan un significado y una relevancia especial a sus últimos movimientos. ¿Por qué ha rebajado los tipos de interés dos veces en apenas dos semanas? 

La primera de esas rebajas tuvo lugar el pasado 13 de mayo. Ese día, pese a que no estaba convocada ninguna reunión, los redujo del 1,75 al 1,5%. Justo dos semanas después, ya dentro de una reunión oficial, la entidad abarató de nuevo el precio del dinero hasta el 1,25%, el nivel más bajo desde 2010. 

Tras estas decisiones figuran motivos locales, pero también globales. Y todos ellos, por el eco de cuanto hace y dice Fischer, constituyen una representación a escala de varios de los principales males que acechan a la economía mundial. Uno de ellos es la baja inflación. En abril descendió hasta una tasa interanual del 0,8%, frente al 1,3% de marzo, con lo que se encuentra por debajo del objetivo de mantenerla entre el 1 y el 3%. Sin tiempo que perder, la entidad que gobierna ha respondido con esas dos rebajas de los intereses. No lo menciona de forma explícita, pero entre líneas emerge el temor a la irrupción de presiones deflacionistas, una sensación similar a la que comienza a abrirse paso en EEUU y la Eurozona, cuyas tasas de inflación también se han frenado en los últimos meses.  

Otro contendiente 

Vinculado al aviso que supone el frenazo de los precios, el Banco de Israel argumenta que ese descenso se deriva en parte de la fortaleza del shekel. Y como no quiere que su apreciación continúe presionando a la baja sobre la inflación, ha reaccionado abaratando el precio del dinero. Vamos, que constituye un objetivo confesado por la institución. Es más, en el comunicado en el que anunció la rebaja del 13 de mayo, recordó que "el Banco de Israel comprará divisas extranjeras para compensar el efecto de la producción de gas natural en el tipo cambio". Israel, por tanto, no es ajeno al mundo actual y no quiere que una divisa fuerte amenace su estabilidad financiera y económica. Dicho de otro modo: es un contendiente más en la guerra de las divisas.

Y si lo es se debe, en parte, a que otros también lo son. En referencia al Banco de Japón y sus extraordinarias medidas anunciadas a comienzos de abril, Fischer menciona explícitamente que se trata de "un paso que refuerza la debilidad del yen y aparentemente condujo a otros bancos centrales a reducir los tipos de interés e intervenir en los mercados de divisas". Como tantos otros -sobre todo, vecinos de Japón como Corea del Sur-, Israel no quiere que ese proceso desemboque en una apreciación adicional de su divisa, de ahí su decidida y consecutiva reacción con los tipos. 

Pero hay más. A Fischer le preocupa un último elemento: los signos de debilidad que aún envía la economía mundial. Alude para ello a la rebaja de las previsiones de crecimiento que realizó el Fondo Monetario Internacional (FMI) en abril para "la mayoría de las principales economías". Como más vale prevenir que curar, el Banco de Israel se ha protegido con el recorte de los tipos y ha ratificado la flexibilidad que ya venía mostrando durante la crisis. Sin ir más lejos, desde comienzos de 2008 ha rebajado los tipos en 18 ocasiones y los ha subido en 14. 

Apurando su mandato 

La velocidad con la que Fischer se ha movido en las últimas semanas alcanza aún más connotaciones si se tiene en cuenta que se encuentra en vísperas de su marcha de la entidad. Nombrado gobernador en 2005 y renovado para un segundo mandato en 2010, a comienzos de 2013 anunció su voluntad de dejar el cargo, algo que ocurrirá a finales del próximo mes.

A sus 69 años, sus últimas decisiones confirman que sigue en forma. Tanto es así, que su nombre figura incluso entre los candidatos para sustituir a su discípulo, Ben Bernanke, que todo indica que dejará la presidencia de la Fed el 31 de enero de 2014. Sería curioso. El maestro relevaría al alumno. Pero antes se despedirá del Banco de Israel. Y lo está haciendo con unas rebajas de los tipos que envían muchos mensajes a sus colegas.