Florentino Pérez salva uno de los créditos en Iberdrola ante el riesgo de ejecución de BBVA

Sobre la bocina. ACS comunicó ayer viernes la refinanciación de 1.600 millones de euros de un crédito sindicado que tenía asociado a un porcentaje (8%) de su participación en Iberdrola (14%). La constructora presidida por Florentino Pérez ha conseguido cancelar el préstamo original y lograr una nueva línea por tres años antes del próximo lunes, día en que terminaba el plazo de bloqueo para colocar más acciones de la eléctrica en el mercado, condición impuesta hace 90 días por UBS y Société Générale, los bancos que le ayudaron a desprenderse de un 3,7% del capital de la eléctrica.

Gracias al nuevo préstamo concedido por el francés Societé Generale, la constructora gana tiempo y cancela el crédito original de 1.600 millones, a cuya refinanciación se habían opuesto los principales bancos del sindicado. Según distintas fuentes financieras, el principal escollo venía de parte del BBVA, que hace un par de meses cambió su política de riesgos con algunos grandes créditos corporativos. Precisamente, en ese contexto se enmarca la salida de la entidad del que fuera director de banca mayorista, José Barreiro, que fue relevado a mediados de mayo por Juan Asúa.

La nueva posición de BBVA, como presumiblemente la de la nacionalizada Bankia, obligada a desapalancar su balance, han obligado a ACS refinanciar el préstamo fuera del sindicado, donde las dos entidades españolas representaban casi la mitad. La constructora consiguió refinanciar en febrero de 2011 los 2.056 millones de euros del sindicado, que inicialmente fue de 2.400 millones y sirvió para financiar el asalto de Florentino Pérez a Iberdrola en 2006, aunque durante toda esta travesía la compañía había conseguido ir amortizando 800 millones, hasta llegar a los 1.600 actuales.

De aquel préstamo original, BBVA suscribió cerca de 650 millones, mientras que la entonces Caja Madrid financió algo menos de la mitad. El resto del millonario sindicado fue cubierto, entre otros, por ICO, Mediobanca y La Caixa, préstamo en el que también participaron el propio SG, erigido en nuevo banco de cabecera, y el también francés Natixis, que es el financiador del 5% de Iberdrola que tiene a través de productos derivados y cuya cobertura tiene garantizada hasta finales de 2014.

La necesidad de exigir nuevas garantías a ACS, no sólo por el desplome de la cotización de Iberdrola, sino por las caídas de otras de sus inversiones, como la de Hotchief, hace tiempo que pasó a convertirse en un asunto delicado dentro de casas como BBVA, reticentes a tomar medidas drásticas. Sin embargo, la venta a pérdida del 3,7% de Iberdrola por parte de la constructora en abril, que amortizó deuda con los 800 millones de euros de la desinversión, marcó el posible camino para otras de las entidades que están financiando la aventura de ACS en la eléctrica.

De acuerdo con las fuentes consultadas, el vencimiento del lock up ha precipitado los acontecimientos. Los analistas estaban especulando con que Florentino Pérez se resistiría a vender a estos precios –Iberdrola cerró el viernes a 3,19 euros, mientras que la participación de ACS está construida a un precio medio de 7,1 euros-, pero no descartaban que alguno de los acreedores le obligara a forzar la máquina. De momento, tregua.