UBS recomienda comprar las acciones de BBVA por primera vez en cinco años

BBVA está de enhorabuena. El banco suizo UBS ha elevado su recomendación sobre la entidad presidida por Francisco González de mantener a comprar por primera vez en cinco años, siendo así el único banco español con recomendación de compra por parte de la entidad suiza.

Como era de esperar, la reacción en bolsa no ha tardado en producirse. BBVAse dispara más de un 3,5%, hasta los 6,6 euros.

Ya el pasado mes de febrero UBS cambió la recomendación sobre BBVA de vender a mantener, y en solo cinco meses el banco ha conseguido auparse al máximo escalón de las valoraciones de la entidad. Entre los factores que explican esta mejora, UBS destaca la visión estructural positiva del negocio del banco en México, “donde la actividad se mantiene sólida y se prevé un impacto limitado de la devaluación de las divisas”.

Además, los fundamentales en España, a pesar de los factores negativos “puntuales”, se mantienen intactos, por lo que si se produjesen revisiones del beneficio por acción, estas tendrían un impacto marginal en la valoración. Asimismo, estima un crecimiento de la rentabilidad sobre los recursos propios(Roe) del 12% en 2015.

En cuanto a los principales riesgos sobre BBVA, UBS resalta las mayores provisiones adicionales sobre la cartera de reestructurados en España y la potencial devaluación one-off en Venezuela y Argentina. Igualmente, ha recortado sus estimaciones de beneficio por acción para 2014 y 2015 en un 22% “para recoger el impacto de la eliminación de suelos hipotecarios y provisiones adicionales sobre la cartera de refinanciados”. Así, aunque ha mejorado su recomendación,mantiene el precio objetivo en 7,6 euros por título, un 14% por encima de la cotización actual.

Espera más requerimientos de provisiones en el sector bancario

Sobre el sector bancario español en general, UBS prevé que en el mes de septiembre se anuncien nuevos requerimientos de capital para los créditos reestructurados. La entidad suiza cree que el panorama de aquí a final de año para el sector financiero es un “reto” debido a las revisiones de intereses de las hipotecas, al desapalancamiento y al “alto coste” que puedan tener esos riesgos.

No obstante, el banco suizo recuerda que desde principios de año su visión sobre la banca española es cada vez menos negativa. UBS concluye que ya observa “algo de valor” en varios bancos, sobre todo en BBVA y Caixabank.