Día D, hora H: España 'subasta' su futuro con la prima en torno a los 410 puntos

La gran cita de España con los mercados ya está aquí. Salvado el aperitivo del martes, cuando el Tesoro colocó con total holgura 4.576 millones de euros en letras a 12 y 18  meses, hoy llega al plazo fuerte. El Estado afronta el reto de colocar entre 3.500 y 4.500 millones de euros ahí donde más duele: en bonos a tres años y, sobre todo, obligaciones a 10 años.

“Es en estos vencimientos donde España se la juega. Se va a probar el nivel de exigencia de los inversores y, sobre todo, cuánto margen de confianza le queda al Gobierno en este juego de idas y venidas sobre el rescate que tiene a los mercados de los nervios”, aseguran en una mesa extranjera de renta fija.

España llega a la cita en un ambiente de ‘stand by’. La prima de riesgo cerró ayer en  los 407 puntos básicos, lejos del máximo de 430 puntos básicos fijados el lunes. Hoy el diferencial ha subido por encima de los 410. La rentabilidad del bono a 10 años se ha reducido hasta el 5,64%, lejos del temido 6% que según los analistas obligaría a Mariano Rajoy a pedir inmediatamente el rescate.

Y en los plazos más cortos, más de lo mismo. El bono a dos años cayó ayer 21 puntos básicos por debajo del 3% y el bono a cinco años ha descendido hasta el 4,36%. Dicho de otra forma, los mercados han concedido a España una tregua.

“Aunque ha habido momentos de tensión esta semana por el miedo a que el Gobierno esté intentando eludir el rescate, que no haya habido declaraciones políticas estridentes ni en Madrid ni en Bruselas ha ayudado a que la calma se mantenga. El mercado necesita más datos” explican fuentes del mercado.

De momento, no hay malas noticias. Ayer, la agencia de calificación Standard&Poor's aseguró que no bajará el rating de España al nivel de bono basura en un plazo corto de tiempo.

“No vemos probable que suceda algo así en un futuro inmediato. Obviamente, el futuro es incierto y los retos son enormes y a nivel político, muy difíciles de superar, pero ahora mismo, y tras ver los últimos movimientos del Banco Central Europeo, las condiciones de entrada para salir de la crisis son mucho mejores que las que se nos presentaban el mes anterior" señaló a la agencia en la televisión de Reuters

En este escenario llega el gran momento, el preludio de ese gran ‘tourmalet’ que afronta el Tesoro en octubre, cuando los vencimientos alcanzan la friolera de los 28.000 millones de euros. La de hoy es la primera subasta a diez años –la última fue en agosto- tras el anuncio del programa de compra de deuda del Banco Central Europeo (BCE).

Los precedentes dicen que el estado colocó por última vez bonos a 10 años con una rentabilidad insostenible del 6,71%. Era el porcentaje más alto desde noviembre de 2011. Como el martes, las rentabilidades que hoy pagará el Tesoro serán sensiblemente más bajas. Pero la pregunta es si serán suficientes para que el órdago de Rajoy siga vivo.