Los warrants superan los 5.000 millones en 2007 pero caerán este año

Los warrants -opciones de compra y venta de acciones-, que han cumplido ya diez años en el mercado español, alcanzaron en 2007 los 5.000 millones de euros negociados, aunque las previsiones para este ejercicio no son tan optimistas.

Según los datos aportados hoy por la entidad francesa Société Générale, el volumen de negocio en warrants, producto refugio para los inversores en mercados bajistas, se situó en 2007 en 5.079 millones de euros, el 74,6 por ciento más que en 2006.

De ellos, 3.088 corresponden a la propia entidad, que se sitúa así en la primera posición del mercado español de estos productos con más del 60 por ciento del total.

En el primer trimestre del año, se han admitido a negociación warrants por valor de 869 millones de euros, lo que, según Société Générale permite prever que este ejercicio no será tan bueno como el anterior.

Adrián Juliá, director de productos cotizados de Société Générale, señala que "en 2008 se batirá la marca de 2006 -cerca de 3.000 millones de euros- pero no la de 2007".

Una de las razones que esgrime Juliá para hacer este pronóstico es que los mercados bajistas suelen ser propicios para este tipo de productos, aunque es cierto que "existe un factor "psicológico" que retrae al inversor.

De hecho, según Juliá, el pesimismo de los inversores se ha dejado notar durante el primer trimestre del año en la negociación sobre warrants, y las posiciones de venta o "put" han pasado del 20 por ciento de 2007 al 40 por ciento en 2008.

Las emisiones "call" dan derecho a su titular a recibir del emisor la diferencia entre el precio de liquidación -calculado a cualquier fecha del ejercicio- y el precio del ejercicio, siempre que esta diferencia sea positiva.

En el caso de las emisiones "put" el emisor tiene el derecho de recibir la diferencia entre el precio del ejercicio y de liquidación, que deberá ser positiva.

Es decir, los "put" apuestan por posiciones bajistas sobre el subyacente mientras que los "call" son los que abren posiciones alcistas.