El Tesoro consigue 17.500 millones de euros con las segundas vueltas en 2013

El Tesoro Público sigue encontrandoun poderoso aliado en 2013en las segundas vueltas de las subastas de deuda pública que realiza regularmente. Estas segundas vueltas, que vienen a ser unas prolongacionesde las emisiones de letras, bonos y obligaciones reservadas para los bancos creadores de mercado,se están convirtiendo enun filón para el Tesoro, que está consiguiendo con ellas una vía adicional de financiación.

Hasta la fecha, las segundas vueltas han reportado 17.500millones de euros adicionales al Tesoro -a la espera de los datos que se conozcan hoy sobre la segunda vuelta de la subasta de letras del martes-, cuando en el mismo periodo de 2012 habíaconseguido 8.445 millones de eurospor esta vía. O lo que es lo mismo, el volumen se ha duplicado y, de hecho, ya ha superado el montante acumulado en todo el año pasado, que se situó en los 12.720 millones de euros.

Pero este aumentono beneficia exclusivamente al Tesoro, sino que favorece especialmente a los creadores de mercado,es decir, las entidades financieras que colaboran con el organismo emisor en las colocaciones de deuda y que favorecen la liquidez de los títulos una vez que han sido emitidos. Fuentes del mercado reconocen que la fórmula de las segundas vueltas constituye "un paraíso" para las entidades en un entorno como el que estáacompañando a la deuda española en 2013. Es decir, con una menor presión que ha moderado la desconfianza sobre la solvencia española, pero con unos rendimientos que todavía son muy atractivo con respecto a la deuda pública de otros países. De forma combinada, ambas variables han propiciado que las subastas hayan tenido una buena acogida en el mercado y hanreforzado así las ventajas que ofrecen las segundas vueltas a los creadores de mercado porque han

Esto es así porque las segundas vueltas son un coto vedado para esas entidades, que encuentran en ellas tres características principales que pueden usar en su provecho. La primera consiste en que disponen de un plazo para pensárselo, puesto que pueden pensar si acuden a la segunda vuelta hasta las 12 del mediodía del segundo día hábil posterior a la subasta. La segunda alude a que,si finalmente acuden, cada entidad puede pedir hasta un 20% -ampliable si el creador es muy activo- de la cantidad adjudicada durante la subasta.

Es decir, si un creador se hizo con 100 millones en la subasta, puede pedir otros 20 en la segunda vuelta. Y la tercera establece quepodrán hacerse con los títulos al precio medio al que fueron subastados.Si, por ejemplo, un título adjudicado el martes sale al mercado a un precio de 100, dos días después los creadores de mercado podrán seguir adquiriéndolos a ese precio aunque en el mercado su cotización haya subido a 101. "Es lo que está ocurriendo en 2013. Del mismo modo que han sufrido unos años difíciles, los creadores de mercado lo están teniendo más fácil este ejercicio y así se aprecia en las segundas vueltas", reconoce otro operador del mercado.En la actualidad, hay 20 creadores de mercado para las letras del Tesoro y 21 para los bonos y obligaciones.

Hoy, a por 2.500 millones