Los fondos huyen de España por el impacto del Impuesto de Sociedades en los dividendos

El Ibex ha caído un 4,3% en la semana en la que el Gobierno ha presentado sus ‘Presupuestos de guerra’ y el diferencial del bono español con el bund alemán, es decir, la prima de riesgo, ha vuelto a los temidos 400 puntos básicos, los niveles en los que se encontraba en las horas más críticas del año pasado y que, a juicio entonces de la mayoría de los analistas, supone ‘rescate’. El país ha entrado en una espiral de la que es difícil salir. A las dudas sobre la capacidad del Gobierno de aplicar los Presupuestos y los informes incendiarios de algunas firmas internacionales de análisis, hay que sumar ahora las consecuencias que va a tener para las compañías la modificación del Impuesto de Sociedades.

De hecho, desde algunos frentes se apunta a que la supresión de la deducción sin límite de los gastos financieros y de la libertad de amortización para las grandes empresas españolas ha actuado de caja de resonancia en el castigo infligido tanto a la renta variable como a la renta fija del país por la fuga masiva de fondos de inversión extranjeros. El caso es que el principal atractivo de los llamados blue chips del Ibex 35 son sus dividendos, superiores a la media del resto de compañías europeas. Pero si cae con fuerza su beneficio, dichas empresas irremediablemente recortarán la retribución a sus accionistas.

Fuga de inversores extranjeros por miedo a recorte de dividendo

“Subida de impuestos con una base de paro del 25%... las cuentas de resultados de las grandes empresas se van a ver muy dañadas y eso está sobre el tapete”, asegura un gestor a Cotizalia.com. “Desde la banca americana, de Londres, de Alemania… los principales vendedores son los extranjeros y lo poco que está sosteniendo la bolsa española son las propias sociedades españolas que salen en defensa de sus valores”.

Y es que fuentes de la gran empresa han trasladado a este periódico su preocupación por el impacto negativo que va a tener esta medida en su beneficio, más teniendo en cuenta el alto nivel de endeudamiento que soportan, lo que implica un elevadísimo gasto financiero. De hecho, el Gobierno espera recaudar unos 5.300 millones extra por esta vía en tanto que, de facto, las empresas habían venido pagando una tasa impositiva muy inferior al 30% oficial.

“El no permitir la amortización libre hace que las sociedades tengan que declarar más, por lo que el gobierno piensa que va a recaudar más de 5.000 millones de euros, pero no va a ser exactamente así”, asegura a Cotizalia.com Antonio Miguel Carmona, profesor en la Universidad San Pablo CEU y responsable de  Economía del Partido Socialista. “Vamos a ver un movimiento de capitales hacia países extranjeros donde los impuestos de sociedades son más bajos”.

Y continúa: “Uno de los efectos de la caída de los mercados es el Impuesto de Sociedades, pero sin olvidar que nos encontramos en un contexto europeo brutal. Esto lo ha acelerado, pero España tiene un problema y Europa tiene un problema mayor. Todo hay que contextualizarlo”, ha asegurado Carmona.

Los especuladores hacen caja

Desde el Ministerio de Economía defienden que el castigo es generalizado y “no es por un factor tan específico como las reformas. Draghi el miércoles, toda la situación de Europa… hay suficientes motivos como para que los inversores se vayan a una medida concreta”, explican esas mismas fuentes.

En la línea con la argumentación del Gobierno, también se sitúan voces del mercado y la economía. Mientras Javier Ferrer, director de la mesa de renta fija de Ahorro Corporación, aseguraba sobre la embestida de esta semana que  “no entiendo qué más podemos hacer, si se está haciendo lo divino y lo humano. Los mercados son los que son", Javier Neiderleytner, profesor de IEB, iba más allá. “Los especuladores están cebándose con España, pero bien. Llueve sobre mojado”.

A su juicio, las firmas de inversión internacionales están utilizando la excusa de los Presupuestos para sacar beneficio de las caídas de la deuda y la bolsa y piensa que cuando “las aguas se tranquilicen” y las medidas empiecen a funcionar, se confirmará esta situación. De hecho, no comparte la teoría del ataque como consecuencia del Impuesto de Sociedades. “El efecto va a ser bastante limitado. Lo que está pasando es que España está sonando mucho y los hedge funds están aprovechando para hacer sangre”.